四大金刚保护股市/麦传球

在大选之后的第一个星期,我们都见证了比平时更加动荡而交易量也很疯狂的股市交易活动。

希盟概念股水涨船高,许多基金和精明的投资者,借此机会都从市场赚了钱。然而,好几个国阵概念股也应了“水可载舟,亦可覆舟”那句话,都跌停板了。这一轮,不少基金也因为持有国阵概念股蒙受亏损。

这期间,各类散户向我提出几个问题:

1.“我应该止损还是买更多股票来降低平均成本?”

2.“我的股跌停板了,如果我在T+3没有钱持票而又卖不出,怎么办?”

3.“我还可以买希盟概念股吗?”

可悲的说,很多散户仍然是输家。有些是国阵概念股的持有者,而另外一些是后知后觉的希盟概念股追高者。看到股价连日下降,持股者越来越担心。然而,与此同时,卖空者也越来越开心。

作为股票市场的监管者,大马交易所有责任确保我们的市场,以公平和有序的方式运作。所以,各种市场稳定和保护机制一早已建立了,而且还由健全的监管框架来作后盾。

一旦这些机制被触发,交易所会马上实施市场稳定措施,以确保投资者有一个公平和有序的交易平台。

实际上,如果马交所没有实施许多保护投资者的措施,这一次好几只股就有可能会形成“迷你股灾”。

在大马交易所工作的15年期间,笔者有幸参与了好几个市场保护机制和风险管理措施的准备和实施。

在这一专栏,我和大家分享交易所四个主要的市场波动管理措施。

以后,我会再和大家讨论其他的市场监督系统和个股风险管理措施。

作为股票市场的监管者,大马交易所有责任确保市场以公平和有序的方式运作。

大盘断路器/熔断机制

断路器是一个应用于整个股市的市场管理机制,通过在正常交易时间内,暂停股市交易来控制富时隆综指的下降。

根据前一天的收盘指数水平,当富时隆综指在交易日内下跌10%,15%和20%时,大马交易所的断路器将自动触发。

这机制将暂时停止在大马交易所的交易,以及在大马衍生品交易所进行的股票相关衍生产品的交易。自大马交易所成立以来,断路器仅仅在2008年被触发过一次。

启用股市断路器机制,最重要的原因是让股市的参与者,在股市暂停交易的时间内,可以接收和评估更多最新的信息,以便在股市恢复交易时,能作出经过充分考虑的投资决策。

静态和动态价格限制

价格限制旨在通过降低交易者的非理性交易来稳定股市。它限制盘中价格在预设的价格上限和下限区间内移动。

一般来说,限价是通过参考前一天收盘价来设定的。在大多数股市中,上涨和下跌的波动百分比是对称的。

以大马股票为例,整个交易日的上下限都是一样30% (股价> 1令吉)或30仙(股价<1令吉),而首次公开发售股(IPO)、权证和债券等等则有不同的价格限制。

在大马,股价达到静态限价后(上涨或下跌),交易者还是可以继续交易。

除此之外,大马交易所在2013年12月实施动态价格限制,以补充很久以前就实施了的静态价格限制。

动态价格限制包括上限和下限,并且是根据百分比/绝对值的偏差不断更新。股价波动从上次做价的涨跌幅限制在+/- 8% (股价>1令吉)或+/- 8仙 (股价<1令吉)。动态限制不断改变波动性,来减少可能的股票操纵和因错误交易而遭受巨大的损失。

在大马交易所还没有实施动态价格限制之前,笔者曾听说有几起交易因输入错误的股价或订单而遭受巨大的损失。

有了动态限制,当特定股票触及动态价格限制时,股票的匹配将被暂停,交易商会有时间撤销错误的订单。

卖空的暂停措施

在2018年4月16日开跑的即日卖空,除了限制只有特定的280只可以卖空的股票外,还有几项措施用于规范即日卖空。

其中,包括如果它们的最后作价较参考价格下跌超过15仙 (股价<1令吉)或15%(股价> 1令吉),卖空交易将被暂停。此外,一旦卖空交易总量超过特定股票的每日最高限额3%的流通股,卖空交易也将被暂停。

基于以上即日卖空的措施,大马交易所于5月15日暂停力扬科技(EFORCE)、MyEG、乔治肯特(GKENT)和家盟吉(GBGAQRS),日内的自营交易商(PDT)和即日卖空(IDSS)活动。

股票下限价格

在大选后,MyEG和乔治肯特的股价遭受重创,连续两天跌停板。由于它们的股价在两个交易日连续两天以静态的极限价格交易,交易所在5月15日冻结了这两只股的下限价格。

大马交易所不是想影响或控制股市的正常运作,他们只是运用以上机制来维护一个公平和有序的市场,以便达到保护投资者的目的。

暂停市场交易或冻结股票的下限价格,是要让人们有时间获取最新的信息来思考,以便能避免因恐慌性抛售股票而蒙受不必要的投资损失。

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