用户收入及人数逊预期
数码网络3年财测下修

(吉隆坡16日讯)虽然数码网络(DIGI,6947,主板基建股)首季业绩大致上符合预期,但考量到预付每名用户平均营业额(ARPU)及用户比预期低,分析员纷纷下修财测。

尽管服务营业额面临季节走跌,但数码网络首季扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)仍按季扬升1.3%,归功于营运开销减少。

不过,核心每股净利按季则挫跌5.8%,因折旧费用和实际税率较高。

首季的EBITDA赚幅按季走高1.9个百分点,报46.3%,主要受惠于成本减少,包括设备、电信业务量、营运及维修、销售与营销成本,这些均有助于缓冲较高的员工及其他成本。

为了反映出较高的折旧情况,联昌国际投行研究分析员将2018至2020财年核心每股净利下修2至3%。

回顾2017财年,服务营业额年跌5%,惟在后付业务扩展及数据兑现更佳情况下,分析员预见,2018、2019和2020财年的服务营业额会分别按年录得1.1%、2.5%和1.8%增长。

再加上赚幅获得改善,分析员相信,EBITDA能年增2.6%、5.5%和4%。

核心净利料萎缩0.9%

然而,2018财年的核心每股净利则料萎缩0.9%,因折旧费用高,随后在明后年则分别扬升7.9%和5.9%。

分析员将数码网络的投资评级上修至“增持”,目标价格维持在5.10令吉。

“相信2018至2020财年期间EBITDA会缓步改善,且收益料介于4.2%至4.8%。”

考量到预付ARPU及用户比预期低,JF Apex证券分析员将2018及2019财年的净利预测,分别调低13.3%和14.5%,写15.084亿和15.762亿令吉。

目前折价14%

数码网络的股价自去年杪就下跌11%,目前以折价14%的价位交易。

大众投行研究分析员指出,该股的跌势与整体市场疲弱相符。

“我们认为,数码网络有交易机会,因相信该股会在下一个检讨时重新回到‘回教股’地位。”

分析员将目标价格定在5令吉,意味着还有11%的上涨空间,将投资评级上调至“短线买进”。

同时解释,没有直接给予“买进”的评级,是因为数码网络的净利前景平平无奇。

闭市时,该股收在4.54令吉,全天起6仙或1.34%,成交量有810万5000股。

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