IJM种植
两年内无惊喜

目标价:2.06令吉最新进展

IJM种植(IJMPLNT,2216,主板种植股)截至2018财年首11个月,鲜果串产量增7.6%至85万3000吨,归功于印尼园丘更大和成熟的种植面积,惟大马产量受到天气干旱影响而下跌,收窄了涨幅。

管理层认为,在2018财年,鲜果串产量将达90万吨,并在下财年突破100万吨。

行家建议

我们认为,IJM种植未来两年盈利料无惊喜,因为公司将履行大马财务报告准则141(MFRS141),导致每年的折旧费用将增加3000万令吉。

同时,生产成本不断上涨,包括维修成本、最低薪金增加、更高的化肥成本和财务费用等。

综合以上因素,我们将2018财年的核心净利预估,下调23.8%,2019和2020财年预估,则分别调低19.7%至8.2%。

另外,因没有明显的资本开销计划,只是明年预计投资1亿2000万令吉,建设第三座印度尼西亚的炼油厂,将维持在0.3倍以下。

尽管大砍财测,但基于股价今年至今挫18.1%,至2.22令吉,我们认为,该股已浮现投资价值,因此调高“卖出”投资评级至“守住”。目标价调低至2.06令吉。

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分析:丰隆投行研究

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