富科斯分拆获放行/万年船

富科斯(FOCUS)在2月23日的股东特大,不出意料之外,分拆计划顺利放行,10股变19股虽然无法取悦许多小股东,不过股票变多了,应该不是什么坏事,所以倒也没人反对。

至于配售优先股的建议,基本上只是因为其股价大起之后的变调,和之前的建议差异不大,因此也没有遇到股东的反对。

不过,因为公司股价的水涨船高,导致其即将免费派发的新凭单(WD)的转换价,也调高(预计是25仙),和目前在交易所上市的凭单(WC)的转换价(5仙)相差很远。

至于WD以后能不能到价,我们姑且一旁观察。

修改凭单契约被否决

股市里有什么是不可能的呢?在一年前大家也对其WC的价位不抱乐观;可是,经过富科斯一轮猛涨以后,WC的股价也跟着大涨,让小股东大赚钱。

不过,特大的另一个小插曲,是有个建议修改凭单契约(DEED POLL)的议案被否决了。

这项议案得到的赞成票是1.246亿股(41.39%),反对票是1.765亿股(58.61%),双方的比数相当,可见凭单持有人的意见分歧,成了两派。

开始我很奇怪为什么这个小议案和前头的几个唱反调,到底是出了什么问题?

后来我去细读公司特大通告,才发现个中乾坤。

原来,这个议案是和股票分拆有关。因为股票即将分拆10成19股,那么,凭单理论上也会10股拆成19股。

按照一般派红股的计算,凭单的转换价也会减少,即从原本的5仙变成3仙(详细的算法可见公司特大通告第46页,本来是2.63仙,向上调整成为3仙)。

但是,由于凭单契约是建立于公司尚有面值的时候,现在有必要删除该条款,以完成调低其转换价的过程。

分拆后转换成本变高

奇怪的是,公司似乎有先见之明,预料到有人要挑战这项条款,所以在通告中进一步说明,如果议案不被通过,那么,凭单的转换价将会保持5仙(见公司特大通告第47页)。

结果,这项议案果然被否决。换句话说,股票分拆以后,每100股凭单将和母股一样,变成190股凭单,但是,其转换价依然保持在5仙。

单从凭单持有人的利益来看,这当然是不公平,因为分拆以后,凭单持有人如果转换,要掏出来的成本高了(注:之前是100股X5仙 = 5令吉;之后是190股X5仙=8.5令吉,而非190股X3仙 = 5.70令吉),但是,反对者显然是要为公司筹多一点钱(因为凭单已经到价,持有人很大可能性会转换成母股),所以硬硬否决了调低转换价的建议,让这次的股票和凭单分拆活动无法皆大欢喜。

至于之后进行的优先股和免费凭单,是否会影响凭单C的数额和转换价?我们拭目以待。

本周股东大会焦点

新年过了,一切恢复正常。3月8日有几个股东会议值得留意,其中一个是顶级手套(TOPGLOV)的收购资产特大,大家在一月刚出席它的股东大会,记忆犹新,如今可以再次开会,股东可以进一步发问上回遗漏的问题。

此外,美景控股(MKH)和征阳集团(SUNSURIA)也在同一日召开股东大会,由于地点差距相当远,股东只能各取所需。

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