2016年7月，当英国脱欧震惊全球时，国家银行出乎意料的下调利率，过后在18个月内让国内利率保持不变，作为基准利率的隔夜政策利率（OPR）一直维持在3%水平。不过，今年1月25日，国行终于启动了利率正常化的程序，将隔夜政策利率上调25个基点，至3.25%；此举其实大体上符合市场预期，因为在去年11月的上一次国行货币政策委员会会议释出可能升息的信息后，市场已为国行重新检讨货币政策做好准备。

国行货币政策的主旨，是要让国家经济、市场消费及投资开销尽可能稳健增长，并保持国内物价稳定（以监控通胀预期）及财务健全度（以遏制金融失衡风险）。国行密切留意经济、物价与信贷数据的发展，以确保经济持续扩张，不会过于缓慢，却也不会过于迅猛。

尽管国行重新升息的决策已广为预期，但无论如何，却是国行有信心，经济增长与国内消费将持续的一个明显信号。而经济增长与国内消费，是获得工资与收入的改善，以及适度扩张的财政政策所支撑。

在去年取得超越预期的表现后，我国经济增长在今年预料将延续这股动力。全球同步增长是2010年以来最为广泛的一次（国际货币基金预期今年全球经济增长3.9%，比之前预测的3.7%高），令国行信心满满的对大马经济增长前景保持乐观。目前市场预期，国行可能会上修今年的经济增长目标到5.5%至6%，高于财政部去年10月杪提呈2018年财政预算案时所预估的5至5.5%。

基本上，国行确信，经过2015至16年的国内调整期及全球经济复苏步伐不一致的挑战后，大马经济已在去年及将在今年逐步走强。因此，国行货币供应的程度，可以恢复至2016年7月降息前的水平。

借贷成本提高

问题是，大马经济能否消化升息的影响？基于商业贷款与房屋贷款利率是随着隔夜政策利率变动，这次国行升息，将对商业、家庭与存款人产生相应的影响。它将提高商家们还债的借贷成本，也提高了房贷利率是随市场利率波动的房贷借贷者的每月供款。

基于此次升息的幅度不大，对借贷人还贷能力的冲击可受控制，尽管收入缓冲能力较为薄弱的借贷者，预料将面临难以还债的问题。

然而，在浮动或浮动利率下的债务比率下降，或多或少缓冲了有关冲击。此外，政府下调个人所得税2%，纳税人每年可节省介于330至1000令吉的税务开销。对于B20、B20-40、M40-60及M60-80收入群体而言，他们的固定利率房贷债务比率约为45%。

在借贷者将被迫支付较高的利率开销之际，存款人则将享有较高的存款利率。那些拥有净现金的企业、存款人与退休人士将从中受惠，并鼓励更多人储蓄。许多退休人士没有其他方法赚取更多收入，低利率影响了他们的收入。刚过去的2017年，存款人则面对负利率的情况，因为12个月定期存款利率低于名义通货膨胀率。

由于银行存款所赚取的利息太低，许多存款人已将现金转移至风险较高的资产，或高度投机的投资工具上，以寻求更高的回酬。许多快速致富计划非但非法及承诺可观回酬，更吸引许多入世未深或贪婪的投资者，将毕生辛苦挣得的血汗钱双手奉上。由于不切实际的投资模式管理不当，许多非法的快速致富计划或金钱游戏不仅爆破，更导致许多投资者蒙受数以百万计的损失。

经济回扬利率扬升

在去年经济强劲增长的分配效应有些幻灭之际，国行须在经济好转时，重新关注国内财富的分配问题。因此，大马经济无需过于“宽松”的利率，来让她于今年以合理的速度增长。

当利率持续一段时日保持在偏低水平，即使国内经济已经触底反弹，人们仍会理所当然的认为利率不会回升。但事实是，每当经济回扬时，利率一般上皆会开始扬升。因此，目前是国人准备转向利率回升大环境的时候。

国行的货币政策委员会决策人在检讨让利率循序渐进及系统性的恢复正常化，以回升至一个较恰当但又宽松的水平前，将会考量各个因素，确保有关过程不会打击经济增长，拉低市场消费与投资。

隔夜政策利率调高至3.25%后，预计将会持续在这个水平好一段时日。未来数月内若要持续和逐步的升息，须取决于一些先决条件，包括国内经济扩张与全球经济增长的力道、监控通胀预期（尽管国人须应对生活成本偏高的挑战，但国内消费者开销仍强韧），以及全球金融情况，尤其是必须紧随美联储持续升息的步伐。若美国经济增长与通胀增速超乎预期，美联储可能会更激进的升息。美国利率扬升及美元走强，不仅将造成金融紧缩，也将引发外汇和资本流动的波动。