（吉隆坡8日讯）分析员认为，英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）推出低价产品，虽然有望争夺更高的市占率，但料会侵蚀高价产品，最终导致赚幅萎缩。

丰隆投行研究分析员指出，截至2017年第三季，英美烟草在合法香烟的市场里，占了54%，比2016年减少了3.1%。

分析员说，由于消费者的负担能力下降，无法负担高价产品（每包售价约17令吉），导致他们转向低价产品甚至是走私烟。

由于英美烟草在去年10月前，并没有推出低价产品，导致该公司市占率，从2016年的57.1%，下降至2017年第三季的54%。

接着，该公司为了重夺市场，因此在去年10月推出低价产品Rothmans，每包售价12令吉或每支20仙。

该公司的竞争对手——菲利浦摩里斯烟草公司（Philip Morris）和日本烟草国际（JTI），早已拥有低价产品，分别为Chesterfield（每包12令吉或每支20仙）和LD（每包11.50令吉或每支20仙）。

“我们对于Rothmans未来的展望保持正面，然而，这将侵蚀英美烟草自身的高价产品，最终导致赚幅受压。”

另一方面，分析员也认为，香烟国产税在短期内不大可能会上调。

值得注意的是，香烟国产税自从在2015年11月上调40%后，走私烟的市占率便飙涨至59.2%。

“尽管政府调高香烟国产税，然而，从烟草领域所获的税收却大减。”

因此，若再次上调税务，势必导致走私烟的市占率上涨，进一步减少政府的税收。

周息率6.2%诱人

分析员把英美烟草2018至2019财年的盈利预测，分别下调4.2%和5.5%，因为估计更多消费者会从高价产品，转向低价产品。

“我们估计，英美烟草将面临短期的赚幅萎缩，因为消费者会从高价产品，降级而选择Rothmans。”

另外，分析员也认为走私烟的市占率不会再攀升，因为目前看来似乎已经触顶。

“尽管如此，我们预计英美烟草仍然会以低于合理价格的水平交易。根据市价，该公司6.2%的周息率相当吸引人。”

分析员同时也把合理价格，从38.43令吉，下调至37令吉，不过，投资评级则从“守住”调升至“买入”。

小包装政府未定案

针对重新推出小包装的建议，英美烟草的管理层披露，目前仍然和政府洽谈中。

烟草业者认为，重新推出每包10支香烟的小包装，能够对抗猖獗的走私烟。

分析员对该建议维持“中和”看法，因为走私烟市场的主要推动力，仍然取决于消费者的负担能力。