大安
入股砂种植效应小

目标价:3.60令吉
最新进展:

大安(TAANN,5012,主板工业产品股)以每股2令吉或总值1亿6993万6048令吉,收购砂拉越种植(SWKPLNT,5135,主板种植股)约30.39%或8496万8024股。 

完成收购后,砂拉越种植将成为大安的联号公司。

行家建议:

整体上,我们对这项收购保持中立,因为净利增幅薄弱。

这是因为假设大安通过借贷和股权的混合方式筹资,比例为80:20,则原本预计税前盈利达1270万令吉,将会被680万令吉的利息费用抵消,这意味着核心净利仅增2%。

我们的净利预测,是以砂拉越种植维持目前产量水平为依据,如果砂拉越种植产量达到3年新高,预计大安可取得较高的1620万令吉税前盈利,相等于核心净利增4%。

此外,预计这项收购,会进一步扩大大安2018财年净负债,从0.34倍增至0.46倍,接近我们0.5倍的舒适水平。

考虑到融资成本和砂拉越种植的净利,大安净负债率接近临界点,可能会限制增长或须发股筹资,进而影响股价。 

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