【独家】亚洲基建
融资年缺6.8 兆
为了推动经济增长和吸引外资，加上基建设备落后，亚洲积极推动基建发展项目，包括铁路、大道、港口、发电厂，甚至宽频网络等等。
亚洲基础设施投资银行（AIIB，简称亚投行）高级经济学家程章斌，接受媒体联访时指出，亚洲基建发展出现融资缺口，每年需要大约1.7兆美元（6.8兆令吉）资金。
截至2015年，亚洲每年投资大约9000亿美元（约3.6兆令吉）。
要解决这庞大的融资缺口，共有4种方法，分别是政府重组财政、私人领域投资、引进外资和借助多边发展银行，如亚洲开发银行（ADB）、亚投行等。
相同的，在这几年频频推出新基建工程的大马也面对融资缺口，但经济学家认为，我国拥有发展良好的资金市场，特别是债市，很多大型基建计划都是通过发债融资的。
加上政府努力改善财政，降低赤字，且仍具备吸引外资的魅力，所以大马面对的融资缺口问题不大。
经济学家:不能只靠政府
借助外资推动基建
去年，捷运机构宣布，捷运路线3招标融资条件有变，将由统筹承包承建商负责融资，不像前两条路线直接获得政府融资，意味着将会引进外资联手参与这项工程。
经济学家认为，这是本地市场出现融资缺口的迹象，政府难以承担新工程的成本，所以，决定由本地企业和外资负责融资。
不过，这不是坏事，因为只靠政府的力量是不行的，必须借助私人领域和外资推动国内基建工程方为上策。
程章斌指出，亚洲基建发展面对庞大融资缺口。
“整个亚洲每年需要大约1.7兆美元（6.8兆令吉）资金，但截至2015年，亚洲每年投资大约9000亿美元（约3.6兆令吉）。”
他说，若是达不到资金需求，将使到经济放缓、基建发展不足，如不够电力和道路，还有居住环境不理想，无法推动城市化发展。
“这将成为亚洲长期发展的绊脚石，会影响未来经济增长。”
同时，他认为，部分国家的财政赤字和背负庞大债务，也是促使亚洲面对融资缺口的因素之一。
双威大学商学院经济教授姚金龙指出，融资缺口会因不同国家的基建发展需求而不同。若一个国家要发展多项基建工程，就会形成更大的缺口。
基建发展包括，公共设施、电力、交通、公路和大道等。同时，还有很多国家要求越来越先进，所以也加强互联网连通性，而投资在发展宽频和加快网速。
他认为，目前有部分东盟国家面对严重的融资缺口，如柬埔寨、寮国、缅甸和越南。
程章斌则说，部分国家已有良好的发展，且政府可通过债市或自行融资，所以不需要多边融资来填补融资缺口。
他举例，虽然泰国和新加坡都是亚投行成员，但并无融资项目，因为他们可通过市场，以低成本和更有效的方式融资。
相同的，大马相比于其他亚洲国家也表现不俗，除了拥有发展成熟的资金市场之外，也具备发展基建项目的能力。
4方法填补融资缺口
经济学家认为，必须通过4种方法解决庞大融资缺口的问题。
方法一，政府重组财政，并把资源优先放在基建发展。
程章斌指出，政府通过政策或补贴改革，将可扩大财政空间，有更多资金发展基建项目。
“一些政府花费10亿美元在燃油补贴。若是逐渐重组补贴，每年可释放这笔资金。同时，我认为，针对性补贴比较重要。”
大马在加强财政表现方面作出不少努力，包括近几年频频合理化补贴，如取消白糖、燃油和25公斤装面粉补贴，并在2015年4月1日实施6%消费税，借此降低开销和增加收入，加强财务表现。
同时，政府预计，财政赤字从2016年的3.1%，在2017年降低至3%，而2018年则进一步减少至2.8%。
姚金龙认为，我国政府合理化补贴是一个正确措施，可逐渐降低财政赤字，达到平衡预算。
而马来西亚中华总商会社会经济研究中心执行董事李兴裕则指出，重组财务是正确的，因为让政府有更大的空间推行基建发展，但也必须依靠私人领域，还有鼓励外资来马。
“本地银行无法融资所有基建项目，因为这将使到他们很难提供贷款给私人企业。”的基建工程。
方法二，通过私营化计划融资，以引进私人领域的资金。
姚金龙认为，私营化是填补融资缺口非常重要的方法，我国私人领域参与不少基建发展，包括大道、水务工程等。
不过，他强调，要私人领域参与基建工程，监管条例就必须更透明。在工程合约上，不要有所谓的“政府秘密”。
方法三：引进外资融资基建工程
只是依赖政府和私人领域融资基建工程是不够的，必须吸引到外来直接投资（FDI）融资，才能够推动更多本地发展项目。
一直以来，都会有外资竞标本地基建工程，这包括铁路、发电厂等。
根据大马投资发展局（MIDA）发布的报告，2017年首9个月已批准1135亿令吉，其中，外资达301亿令吉，而2016年全年则达591亿令吉。
方法四：寻求多边发展银行帮忙
目前，全球有10家多边发展银行，这包括世界银行、亚洲开发银行、亚投行等。
程章斌指出，截至去年11月，亚投行已批准35亿美元（约141亿令吉）贷款和股权投资，其中，东盟占了超过6亿美元（约24亿令吉），这包括缅甸的联合循环燃气（combined cycle gas）发电厂，马尼拉防洪计划等。
他认为，东盟有三大领域需要庞大投资，分别是：
第一：发电领域
部分东盟国家，如缅甸需要迅速增加发电量，所以相关基建发展有巨大需求。
第二：与城市化、居住环境和文明相关的基建
大部分国家专注在废料管理和把废料转换成能源。同时，随着气候出现很大的变化，连防洪基建设施需求也增加。
第三：连接性
这是全球贸易与东盟发展的支柱，让区域国家能够与全球连接，而需要的基建项目包括跨境公路与铁路、港口等。
债市发展佳助融资
一般上，大型基建工程主要通过政府和资金市场融资。
姚金龙则指出，大部分亚洲市场没有发展良好的资金市场，特别是债市，所以很难获得长期资金，融资大型基建项目。
“不过，大马没有这方面的问题。我们有良好的传统和回教债市，大型基建发展都是通过发行债券融资。”
根据亚洲开发银行去年发布的报告显示，2015年大马债券规模非常大，政府和企业债券占国内生产总值（GDP）达96.7%，仅落后于韩国的129.64%。他认为，大马的金融系统健全，所以没有面对严重的融资缺口，但却面对一项关键问题，就是在发展基建项目后获得的回酬。
他说，很多基建工程在开放使用后，很难取回投入的成本而面对庞大的债务，特别是铁路工程。
他举例，机场直透快铁，仍需要政府提供的低息贷款，还有提高机场税就是为了支援快铁。
“固定成本高的基建项目，都会面对相同问题，包括将推行的东海岸铁路和隆新高铁。”
因此，他认为，必须考虑周详及谨慎决定票价，因若是定价太高，会导致乘客人数减少。同时，基建工程的素质也很重要，会将成为人民愿不愿意支付这笔费用的关键。
虽然政府提供援助是好事，但姚金龙认为，必须根据国际标准吸纳无法取回的投资成本，以避免提供多余的资金。
他解释，很多基建发展项目是因为贪污而导致成本超支，最终也把这成本转嫁给消费人。
大马融资压力短暂
大马在近几年频频推行多项大型基建工程，包括捷运路线2、轻快铁路线3、泛婆罗洲大道，而接下来还有东海岸铁路、隆新高铁和捷运路线3，让人不禁担心我国是否有足够的资金应付这些工程。
李兴裕指出，由于政府不断推出新基建项目，大马近几年一直面对融资缺口。
如东海岸铁路计划（ECRL）通过中国融资550亿令吉兴建，而捷运路线3则要引进外资联手融资，这皆是本地市场出现融资缺口的现象。
他说，政府在捷运路线1和2已消耗庞大资金，所以路线3工程必须靠外资。
早前，捷运机构总执行长拿督斯里沙里尔指出，决定把捷运路线3工程从工程交付伙伴（PDP）的模式，转为统筹承包商模式，是因为大部分是钻孔和隧道工程，这将耗资巨大。因此，改变工程交付结构，将可节省数十亿令吉。
李兴裕说：“在同一时期推行多项基建项目，使到我国面对融资压力。”
不过，他认为，这仅属短暂现象，因大马投资评级佳，所以仍可通过债市获得融资。
【独家】下调法定储备金率 企业界:易获融资刺激投资
独家报道：郭晓芳
（吉隆坡10日讯）市场人士认为，国家银行下调法定储备金率（SSR）的举措虽然保守，但通过银行资金流动率的提高，为市场提供利率更低的贷款，也不失为间接刺激内需与投资的及时雨。
一般认为，法定储备金率的下调，将为金融体系注入190亿令吉的额外流动资金，释放更多银行放贷能力，使贷款变得更容易及便宜，让各行各业都有机会从中受益。
经济学家指出，银行除了可以用额外释放的资金提高利息赚幅及购买更多证券，也可以向消费者和企业提供更多融资贷款，从而刺激家庭、企业的消费与投资。
对工商会组织而言，流动性提高让银行更有能力向微中小型企业及消费者提供较低利率贷款，为实现第13大马计划目标保驾护航，但这笔额外资金，并不会对零售领域产生立竿见影的效果。
无论如何，这项举措释放出一个信号，即当局正在对当前形势作出即时反应，因关税效应未来将对经济增长产生影响。
李兴裕：市场冲击不明朗
企业个人不敢冒险贷款
专家认为，国家银行下调法定储备金率之举对市场利好，资金掌握在银行手中，各领域都有机会受益，因贷款批准将视各家银行对借贷者的风险评估，不排除会给予受关税冲击影响、符合条件者方便，提供贷款。
中总社会经济研究中心执行董事李兴裕说，国行此举是为了给于市场信心，确保大马银行体系有足够“银根”支撑经济来应对关税效应，在未来为有贷款需求者提供“及时雨”。
市场预测国行将减息
不过，因当前市场不稳定，在未能掌握冲击程度下，他认为即使银行有资金可放贷，并非全部企业和个人敢冒险贷款，毕竟借了这笔钱还是要付利息。
他向《南洋商报》说，值得注意的是国行在本次货币政策（MPC）文告的声明，虽然维持隔夜利率3%不变，但整体对经济展望趋向谨慎，存有下调风险，“这促使整体市场觉得，国行下一步应该会减息。”
至于何时，他估计要等到7月，胥视关税谈判结果及美国总统特朗普的另一步行动有无明朗决策。
李兴裕认为，这次降低法定储备金率是国行关注关税效应的部署，“国行非常关注外贸、关税对经济的影响，他们尚无法预估会有多大冲击，但可以先准备，有必要才减息。”
他指出，银行资金足够，市场就不必担心，因这凸显我国仍有足够的后备资金可借贷给有需要者。
额外流动资金可刺激内需
大马Muamalat银行首席经济学家莫哈末阿扎尼占博士认为，这笔额外的流动资金，可通过银行体系刺激国内需求。
“这些资金将转化为更多的融资资产，用于支撑家庭和企业的消费与投资，如企业拓展业务获得融资来支持资本支出，帮助改善国内需求。”
他解释，银行可以将额外释放的资金重新部署到融资资产（贷款资产）上，如购买更多证券，包括政府证券、公司债券或回教债券。
银行同时也可向消费者提供更多贷款，如个人贷款、信用卡、分期付款和房贷，并能向企业提供融资，包括商业、企业和中小企业贷款。
他提到，银行放在法定储备金中的资金没有回报，但现在法定储备金率的下调，将释放总额高达190亿令吉的新资金进入系统，转化为更多的融资资产后，可提升银行净利息赚幅（NIM）。
不过，莫哈末阿扎尼占认为效果不会立刻显现，因银行仍会评估借款人的信用状况，或选择将这些资金投入低风险但回报也较低的流动性资产，例如政府证券。
银行增放贷能力企业易融资
马来西亚印裔工商总会（MAICCI）副主席拿督A.T古马拉拉惹博士认为，这次国行采取较保守举措，即不下调贷款利率，但允许银行向金融体系释放更多流动性。
他指出，这将释放更多银行的放贷能力，使融资变得更便宜且更易获得。
“这波流动性注入将直接支持第13大马计划的目标，通过向金融体系注入190亿令吉，让关键领域，如基础设施、中小企业、数字创新和绿色科技获得更多融资机会。”
他看好流动性提升将强化融资生态系统的包容性和永续增长，契合大马计划的战略重点，既推动经济复杂性、赋能微型和小型企业、加速能源转型及提升人民福祉。
“主要可从中受益的包括中小企业、绿色科技与可再生能源、基建设施发展、消费支出及产业发展。”
他说，流动性提升让银行更有能力向中小企业提供信贷，如零售、服务和科技领域的企业，更强的支持将提振国内需求、促进创业与创新，推动国内生产总值增长。
“这也让银行能扩大绿色融资计划，涵盖太阳能、电动车基础设施及符合环境、社会与监管标准的产业绿色科技与可再生能源。”
加快公共建设房屋进程
至于建筑行业，A.T古马拉拉惹指通常依赖大量资本支出和过桥融资，如今将更容易获得资金支持。
“这有助于创造就业机会，特别是对低收入群（B40）和中等收入群（M40），并加快公共基础设施及房屋项目的推进，契合政府经济议程。”
他不排除在流动性充裕的环境下，银行可能会下调贷款利率或提供更具吸引力的贷款配套，尤其是在房贷和个人贷款方面。
刘明
刘明：无助直接刺激消费
大马零售连锁协会（MRCA）署理会长拿督刘明认为，法定储备金率下调1%，释出的190亿令吉料不会对消费领域产生立竿见影的效果。
“这190亿令吉，我看不到对消费领域有很大的影响，因它不是消费者可支配的钱，无助于直接刺激消费。”
他不否认，这笔额外资金对做生意有帮助，让老板好过一些，但流到消费者手中还需时间，无法立刻进入消费市场。
“鼓励企业贷款，对推动经济有利，因这有助于推动企业扩张和投资，但若是鼓励个人增加贷款，则会对家债构成风险。所以即使银行有资金，也不会直接刺激到消费。”
他说，零售业是经济成长的指标，消费的内循环自有其动能运转，一旦部分的钱流出国外，市场没钱运转，内部动能就会变低。
“业者会觉得，目前的市场比行动管控令时期还慢，主要是当时政府有派发援助金，提振了消费。”
他指出，如今消费市场的部分资金通过电商平台流出国外，对本地零售业者伤害很大，尤其是外国卖家，并不需要来马开店及聘请员工，与本地业者直接竞争。
