贷款严谨压抑买气
明年汽车销量最多增4%

(吉隆坡23日讯)分析员认为,虽然车市频出新款可带动买气,但严谨的汽车贷款将压抑明年的汽车总销量,预期增幅仅介于1.7至4%,难有强劲增势。

11汽车总销量达4万9100辆,按月涨4.6%%,归功于年底积极的营销活动。从各车商的表现来看,福士伟根销量按月增长20.1%、本田增15.6%、丰田多卖6.4%,而宝马增加2.6%,都显现可观的按月涨幅。

达证券特别点出,本田当月卖出1万500辆汽车,超越预期,今年至今已卖出9万8300辆,很可能会超越其全年10万辆的销售目标。

该车商今年共推出6款新车,本月也配合17周年庆推出具吸引力的促销配套,折扣介于4000至1万5000令吉。

岁末促销热烈

不过,全年汽车总销量方面,增幅仅有0.2%,乘客轿车按年少卖约1%,所幸有商用轿车销量增长9%抵消不利。

该行预期12月的销量将一如往常大涨,进而带动全年销量增长1.1%,至58万6500万辆,主要考虑了促销活动利好,以及万事达(Mazda)CX-5和第三代Myvi新款提振市场买气。

“但对于明年的销量预估,我们维持在61万辆,意味着按年增长4%,同时维持领域‘减持’的投资评级,因为严谨的贷款需求将打击销量表现。”

MIDF投行研究则将今年的销量预估,调低至58万8537辆,因将宝腾(Proton)的销量预估从先前的7万7000辆,调降至7万3000辆。另预期明年总销量仅会小增1.7%,至59万8000辆,比达证券悲观。

令吉走强最利陈唱

另一方面,令吉近期的强势也造福以进口为主的车商们,其中,令吉兑美元每升值1%,最大赢家为陈唱摩多(TCHONG,4405,主板消费产品股,2018财年净利可上涨高达16%。

MIDF投行研究在报告中点出,由于陈唱摩多目前正蒙受亏损,对外汇波动更加敏感,目前有约80%的进口成本是以美元计价,其余则以日元计价。

不过,在本地车商中,最大曝险于美元的车商为合顺(UMW,4588,主板消费产品股)丰田,所有进口本地组装(CKD)和从泰国运来的整装进口(CBU)交易,全都以美元计算。

若是令吉升值1%,合顺的2018财年净利可增4.7%。

而令吉兑日元走强的大赢家,则是完全以日元进口的柏马汽车(BAUTO,5248,主板贸服股),汇率波动1%将会带动截至明年4月的2018财年,净利变动1%。

而同样以日元为主要进口交易的受益者为第二国产车(Perodua),净利波动为1%。合顺是该公司最大股东,持股38%;而MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)持有22.6%股权。

MIDF投行研究首选股柏马或派特别股息目标价:2.50令吉

2018财年的万事达销量将按年增长20%,而新款CX5也从2018财年第三季开始扩大赚幅。

同时,由于东南亚出口市场扩大,加上本地市场的生产重新加速,联号公司盈利贡献将倍增,这包括持股30%的大马万事达私人有限公司,以及持股29%的Inokom。

此外,周息率处于5%的具吸引力水平,净现金目前占市值的12%。一旦菲律宾子公司上市,更可能会派发特别股息。

合顺电动车扭转劣势目标价:6令吉

合顺将油气业务分拆后,有效改善资产负债表,不仅能转亏为盈,还能更加专注在核心业务上。

此外,合顺丰田集中电动汽车的策略,成功逆转过去今年流失市占率的窘境,更能降低结构成本和提高价格竞争力。

MBM资源多赚39%目标价:2.45令吉

若看好第二国产车销量增长表现,MBM资源是较便宜的入场股,因为该公司业务涉及零件生产和经销。

2018财年净利料按年增长39%,强劲的令吉走势和新国产车款带动领域生产回温,都是利好因素。

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