独立顾问:不公平不合理
佐汉泰达股东应拒献购

(吉隆坡13日讯)独立顾问指出佐汉(JOHAN,3441,主板贸易股)和泰达控股(DATAPRP,8338,主板科技股)的全购献议出价低于市价,且仍会保留上市地位,属于“不公平且不合理”,建议股东拒绝。

这两项收购案的独立顾问,皆是Mercury证券。

该顾问指出,大股东丹斯里陈溪福夫妇出价每股26仙全购佐汉,每股26仙献购价低于合理价值和市价,属于不公平。

“根据实际净资产价值方式计算,佐汉全数股权价值达2亿2072万令吉,代表每股35仙。献购价折价9仙或25.75%。”

同时,献购价低于过去六个月的每日交易量加权平均市价(VWAP),代表折价14.47%。

此外,相比该股一个月、三个月、六个月和一年迄今的交易量加权平均市价,也是折价介于6.51%至16.75%。

陈溪福夫妇是在10月11日,通过Mustika Manis私人有限公司(MMSB)出价每股25仙,强制收购未持有的51.83%股权。

隔天,MMSB再收购2.41%股权后持股率达50.58%,献购转为无条件,并上调献议价至26仙。

而泰达控股控股方面,Wardah通信私人有限公司在1个月前出价每股16仙,宣布全购泰达控股。 

独立顾问认为,以每股8仙的净资产价值来看,虽然每股16仙的献购价高于该股的合理价,但这却是48仙一年期交易量加权均价的显著折价,折价幅度高达32仙,或66.7%。

此外,相比该股5日、1个月、3个月、6个月和一年迄今VWAP的价格,也是显著折价60%至66.7%之间。

流通量高可之后套利

独立顾问指出,会给予“不合理”的总结,是因为两家公司的大股东都有意保留上市地位,因此股东可以在献购截止后,以目前的市价在开放市场套利。

Mercury证券指出,佐汉的股票流动,过去12个月的每月交易量对公众持股为27.14%,高于富时隆综合指数。

泰达的流通量也相当高,过去一年的每月平均交易量,和平均每月股票自由流通量,分别达6644万2656股及44.4%。 

当中已经撇除3月、4月和5月的异常高交易量表现。 

独立顾问认为,既然泰达控股仍能在交易所交易,加上考量到有一定的流通量,股东仍能在献购截止日期结束后,在公开市场兑现。 

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