怡克伟士现金献购更诱人

怡克伟士(EKOVEST,8877, 主板建筑股)在2017年10月27日,收到公司大股东丹斯里林刚河(TSDLKH)的建议,进行一项重组活动,包括收购依海城(IWCITY,1589,主板产业股),除了依海控股所持有股权以外,即收购约62%股权。

评论:

怡克伟士收购依海城的建议,是一项整合和合理化的活动,让怡克伟士成为林刚河的主力公司。之前依海城和依海控股合并的建议不再有效,因为双方皆需要现金来促成合并计划。

消息宣布前,依海城的1.50令吉现金收购建议,约是市价1.40令吉的7.1%溢价。另外,以发行1股怡克伟士(价钱1.50令吉)换1股依海城的建议,却是宣布前怡克伟士市价1.16令吉的29.3%溢价。

因此,我们相信依海城的小股东将接受1.50令吉的现金,而不是换怡克伟士的新股,虽然考虑到依海城的7400英亩地库,和怡克伟士具有45亿资金(包括投资基金,源于收费站的稳定收入和进行中的产业计划)的合并,可能带来协同效应。如果小股东有意投资怡克伟士,他们可以直接在市场买入低于1.50令吉的该公司股票。

不过,假设所有依海城小股东都接受股票交换,怡克伟士的股票发行将增加20%,其股东将面对股东权益冲淡。但是,该冲击将被发行价位于高溢价以及合并协和作用的情形减低。

怡克伟士收购依海城的建议,是一项整合和合理化的活动。

柳谷献购价低恐大跌

独立投资顾问(IA),Mercury证券行认为,柳谷(WILLOW,0008,主板科技股)私有化献议是不公平和不合理的,因为收购价80仙代表了 13.04%至20.79%的公司公平价钱折价,以及献议者计划维持柳谷的上市地位。

在独立顾问通告(IAC)里,IA劝告小股东拒绝该献议,非利益关系的董事部成员也持有同样意见。

IA对柳谷的股东建议拒绝该收购。

评论:

独立投资顾问的意见在意料之内。其劝告很明显,柳谷的股东没理由接受80仙的低献议价,其市价一直都高于1令吉,直接在公开市场卖掉更加有吸引力。

只要收购者没有收到超过90%的股票接受收购,股东不需要担心强制性收购。

在当前的低收购价,该强制收购不大可能发生,此外,收购者也打算维持公司的上市地位。

有鉴于此,股东如果相信股票的长期价值,或许他们可以继续持有股票,虽然很不幸的股票在短期内可能因为该低收购价而遭遇大跌的情况。

本周重点观察股东大会及特大:

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点,读者可以查询MSWG的网站www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

实达集团(SPSetia)股东特大

●日期:11月16日

●时间:09.30am

●地点:Setia City Convention Centre, Setia Alam, Seksyen U13, Shah Alam

要点/课题:

1.根据有条件的利润分享协议,我们注意到Seriemas将从建议中的万宜土地综合发展计划中,获得20%的已审查税前盈利,最高达4470万令吉。

请董事部解释该20%分红的基础?

2.在通告里的C-29页,建议中收购I&P集团,将让公司通过I&P集团的员工来增加营运效率。

请董事部说明该收购如何可以增加其营运效率?

巴迪尼(Padini)股东大会

●日期:11月16日

●时间:10.00 am

●地点:The Saujana Hotel Kuala Lumpur, Jalan LTS, Shah Alam

要点/课题:

1.我们注意到年报第14页提到,销售成本增加是因为库存注销增加、库存减记和亏损。

(i)请问库存注销增加、库存减记和亏损是什么性质?

(ii)2018财政年会有进一步的库存注销和库存减记吗?

2.集团的扩充策略,2017年在柬埔寨设立了子公司及计划开巴迪尼概念店和各品牌分店。

(i)请问未来三年计划在柬埔寨开多少间店?

(ii) 投资柬埔寨和本地装修的预计资本开销是多少?

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