（吉隆坡10日讯）随着国家银行对货币政策的措辞偏向鹰派，市场预期明年将开始升息，带动令吉兑美元连续第二天走强，今天更一度上探4.1900。

自国行昨日发出文告后，令吉兑美元就开始走强，从4.22水平，升至4.20水平，而今天更进一步上探4.19。

截至晚间7时，令吉攀升0.35%，报4.1918；两天内共上升0.88%。

根据彭博社资料显示，大马掉期市场显示，国行将在未来两年升息超过50个基点。

美元疲弱也是带动令吉走高的因素之一。彭博社美元现货指数连续两天下跌，因为美国税改程序充满不稳定，且该国国债殖利率下跌至接近3周新低。

第一生命经济研究所新兴市场经济学家西滨彻指出：“不管如何，令吉是否能够进一步走强，完全取决于油价走势，因为国行已说将会观察油价，以决定升息时机。”

受到国际油价走势推动，9月消费者物价指数创下5个月以来最快增速。因此，通胀率会是国行观察的关键。

不过，国行的措辞却让我国债券将进一步面对卖压。

渣打银行亚洲与东盟经济学家和外汇策略员，今天在一项分析报告中提到，10月外资在大马政府债券市场转为净卖家，很大可能是因为外汇情绪疲弱。

不过，更重要的是，国行偏向鹰派措辞，可能会使到外资进一步流出债市。

“我们建议投资者减持短期债券，或增加他们的外汇护盘比例，以锁住利润。”

并非启动升息周期

虽然国家银行对货币政策的措辞偏向鹰派，但渣打银行认为，并不意味着启动升息周期。

该行的经济学家提到，更重要的是，若国行在明年1月选择不升息，经济增长势头减弱的局势，可能会导致明年都无法升息。

从国行过去发布的文告来看，国行对货币政策展望，很大程度上是透明的。

在过去60项文告中，国行曾经在其中4项文告中提到“调整或审视货币政策宽松的程度”。

“我们相信，这句话只会在做出前瞻指引时才会出现。”

在过去三次调整利率前所发布的文告，均有提到这句话，而其中两次更是在发布文告后的下一轮会议便宣布升息。

不过，渣打银行强调，若只是以升息前的文告来看，最新发布的文告和那两次的用词有所不同。

国行在2014年5月发布的文告提到，“可能必须调整货币政策宽松的程度”，之后7月就马上升息；而2011年3月时，国行则说：“可能会审视货币政策宽松的程度”，并在5月下一轮会议就升息。

然而，国行昨天在文告中的用词是“可能会考虑审视货币政策宽松的程度”，因此，与前两次相比，显得没有那么鹰派，可能会缓和立即在下一轮会议升息的预期。

大选成升息绊脚石

虽然市场预期明年将会是自2014年以来首次升息，但却有经济学家认为，我国大选会是国行升息的最大绊脚石。

在大选前升息或会产生问题，因为这可能会冲击家庭和企业情绪，以及使到内需降温，而这正值政府依赖内需推动增长的时期。

从现在至明年8月的大选限期，共有4次货币政策会议。

可调整法定储备率

此外，目前大马正处于东北季候风季节，贸工部长拿督斯里慕斯达法本周曾经指出，在水灾期间举行大选有很大的下行风险。一般上会在11月至1月期间出现最恶劣气候。

星展集团高级经济学家谢光威认为，大选前升息将面对挑战。

“我极度怀疑国行会升息，因为这可能会抵消部分来自扩张性财政预算案所带来的激励效应。”

“这也是我为什么认为国行只有在大选之后才升息的原因。我预计，会在明年次季举行大选。”

同时，他认为，国行也可选择调整法定储备率（SRR），且无需马上升息。