（吉隆坡8日讯）捷运路线3招标融资条件有变，市场担心对出线机会最大的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）不利，导致股价在两天内大跌5.33%，但分析员认为，市场的卖压反应过度。

捷运机构日前发出通知，将招标捷运路线3的统筹承包合约，包括提供隧道、高架桥、火车站、轨道系统、火车、信号报告、电源及其他相关工程的工程、采购、施工、测试及调试。

捷运路线3整条路线长达40公里，是最短的捷运路线，预计成本约达400亿令吉。

值得注意是，欲竞标工程的承建商，还必须提呈融资建议书，这是与路线1和2的最大差别。

捷运路线3将由统筹承包承建商负责融资，而不像前两条路线直接获得政府融资。

根据捷运机构指出，每一项竞标必须包括最短融资期限30年，且高达2028年的贷款支用期，而融资额不低于预计项目成本的90%。

同时，可通过5种不同货币计价融资，包括令吉、美元、人民币、日元或欧元，意味着这是一项国际竞标模式，大型本地铁路承建商与外海企业有合作机会。

停用工程交付伙伴模式

达证券分析员指出，由于本地私人企业的融资成本普遍比政府高，所以分析员相信，这将会激励本地企业与外资合作。

此外，根据招标通知来看，这项工程不会采用前两条路线的工程交付伙伴（PDP）模式，而融资将由工程、采购、施工和调试（EPCC）财团承担，所以不排除大型国际铁路业者，如中国及日本，与本地承建商成立EPCC财团竞标合约。

因此，这项架构与550亿令吉的东海岸铁路（ECRL）及预计达500至600亿令吉的隆新高铁相似。

消息一出，金务大周二股价大跌5.13%，今天延续跌势，进一步下跌1仙或0.21%，收在4.8令吉；成交量达2009万1300股。

未纳入财测净利影响有限

兴业研究分析员指出说：“从融资要求及这项目规模来看，我们相信金务大不太可能像之前在大马主要铁路基建工程担任重要的角色。从表面来看，该集团会吃亏，但资料有限，我们不急着在这初步阶段下定论。”

捷运机构将在本月15日召开竞标汇报会。

由于目前并无把任何来自捷运路线3的新增订单合约目标纳入财测，所以这项发展的净利影响有限。

不过，分析员认为，基于良好纪录和具备大型基建工程的专业经验与知识，金务大还有希望参与这项工程。

“不过，若是以分包商参与这项工程，而不是之前扮演的PDP及隧道承包商的角色，可能无法享有与之前相同的盈利赚幅。”

同时，联昌国际投行分析员指出，在没有PDP模式下，金务大稍微遇阻，因为该集团是路线3的PDP领跑者。不过，相信该集团仍拥有很大的机会参与兴建价值370亿令吉，长达40公里的地底隧道工程。

仍是大型基建热门股

在现阶段，分析员不认为金务大会失去作为大马基建发展主要代表的光环。

“大型项目如ECRL、隆新高铁及槟城交通蓝图（PTMP），仍为该集团会带来增加订单合约的庞大机会。”

分析员维持金务大为“买入”投资评级，目标价为5.80令吉。

其他或会竞标这项合约的包括IJM（IJM，3336，主板建筑股）、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）、嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）和WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）。