财经

提高资本因应金融危机
银行回酬低成新常态

(吉隆坡24日讯)本地银行的回酬率在过去10年逐步下降,但分析员认为,这是因为资本需求走高所致,而且是国际趋势,强调回酬率减少未必是件坏事,投资者将逐渐习惯这“新常态”。



MIDF研究分析员今日在报告中指出,自2008年全球金融风暴以来,银行的回酬率一直处于跌势,只有在去年才有稳定的走势出现,从表面来看,这是获利能力不如以往的迹象。

回酬率不仅仅是获利能力的衡量标准,也是“效率”的指标。回酬率提升,代表银行不需要那么多资本,就有能力创造盈利,同时也反映了管理层分配股东资本的能力。

降低风险

但根据分析员观察,回酬率下跌不仅仅出现在本地银行,欧美、日本和区域银行股也同样处于跌势,大部分从以前的10%以上,跌至如今低于10%的水平。

“这是因为在全球金融风暴后,银行被要求提高资本,以确保未来足以应对另一个金融危机的产生。银行的一级资本比率都有提高,进而压低了回酬率。”



分析员指出,较低的回酬率并不一定是件坏事,因为这个指标并不足以完全纳入风险。虽然较高回酬率绝对是较受欢迎,但更重要的是考量整个估值。

“中央银行要求银行持有更多资产,加上将实施国际财务报告准则9(IFRS 9),相信接下来回酬率还会继续受压,但这就是银行领域未来的‘新常态’,而且现在的资产风险比以往更低,投资者的回酬也就应该走跌。”

股价不受影响

有趣的是,理论来说,盈利下跌会拉低股价,但分析员比较银行股后发现,回酬率降低,没有反映在银行股价上。

“风险降低意味着将缓解对银行股价负面压力,我们仍对银行股保持正面展望,将能跟随国内生产总值(GDP)表现增长。较高的贷款需求和批准,也有助银行维持获利潜力。”

该行建议买入马银行(MAYBANK,1155,主板金融股),稳健的资产增长和区域版图,持续支撑盈利复苏;而大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)的优良资产品质和稳健的获利能力,也是其中翘楚。

分析员也建议买入转亏为盈计划开始见效果的艾芬控股(AFFIN,5185,主板金融股),还有营运继续稳健的安联金融(AFG,2488,主板金融股)和BIMB控股(BIMB,5258,主板金融股)。

近期,该行也调升了联昌国际(CIMB,1023,主板金融股),因为股价的跌势没有反映稳健的基本面和盈利展望。

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言论

黄金涨潮/南洋社论

黄金价格在2022年筑底以来,徘徊在每盎司1600美元和2000美元之间。这段期间,世界纷争不断;俄罗斯和乌克兰战争进入胶着的状况,在2023年底,以巴冲突升级,战火燃烧。传统上,世界有战火燃起,将会刺激金价。

作为最佳的避险投资之一的黄金,虽然没有支付任何利息给投资者,但是投资者相信,这是一个避险保值的好投资。

事实证明,以巴战争引起世界的忧虑,重新规划黄金的投资。黄金在去年10月稍触低点每盎司1800元以后,开始一路北上,和美股看齐,一次又一次的突破历史新高,至今6个月,已经涨到每盎司2350美元,大涨近30%。

6年优渥回酬

我国三大民族向来喜欢投资黄金和其相关首饰,这一次的斋戒月和开斋节,其涨势毫无停歇,让巫裔感到又惊又喜。喜的是多年购买收藏的金饰价值大起,净值增加不少;惊的是,这回的涨势凌厉,让他们在佳节期间找不到低价切入点,难以下手加注投资。

根据数据,他们在5年前购买的金砖首饰,到目前已经涨了超过80%,预料很快就要达到100%倍增的情况,比本地股市的蓝筹股投资还出色。这个老祖宗遗传下来的投资方式,既赏心悦目,又可长期增值,比一些投机的项目显得非常实际。

大马交易所在2017年12月6日推出黄金指数基金(0828EA),当时其净资产大约是每股1.706令吉,6年来股价平稳紧贴黄金市价,时至今日,其市值位于3.5027令吉,起了105%。看好黄金且投资于这个指数基金的投资者,在这6年多了得到非常优渥的回酬。

世代相传投资

目前黄金行情高涨,喜爱金饰的我国人民都面对难以抉择的情形:要逢高套利,还是继续持有或加大投资?我国珠宝商行的金价显示,1克999足金目前售价大约是400令吉,916黄金也要385令吉。

大家对购买普通结婚送礼的首饰,已经从5年前的5-10克(当时大约是每克200令吉左右)下降到3克-5克,看起来小气很多。但是,长远来看,黄金升值,还是有收藏的价值。假如选择包红包的话,令吉一直贬值,况且很容易花掉,难以达到纪念和长期增值的目的。

市场分析员流传黄金这轮的涨潮最少将达到每盎司3000美元,那是另外30%的涨幅。对于缺乏其他投资知识,又眼见令吉的竞争力一天不如一天的人民,这或许是一个选择。预料我国人民犹豫一阵以后,还是会继续拥戴黄金,毕竟这个世代相传的古老投资方法,虽然呆板,却很管用。

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