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瑞士的全球经济指标/欧尼尔

我最近去了一趟瑞士,这是一个我有幸在过去40年中多次访问的伟大国家。除了安享好时光之外,我还在这里发现了一个有助于反思全球状况及其经济活力的瑞士视角。

在其财富之外,又或许是由于它的富庶,瑞士在我心目中一直是个幸福的国家。在1994年留居苏黎世期间,我首先体验了在这座城市的河流和湖泊里游泳的乐趣。



到如今在许多其他瑞士城市(包括巴塞尔)也能找到同样的乐趣,随处都是享受着宽广莱茵河的惬意灵魂。

铁路覆盖广

我最近无意中听到两个瑞士人互相打趣,讨论究竟是苏黎世,巴塞尔还是水流湍急的首都伯尔尼更适合游泳。试问哪些发达国家里可以享受到这样唾手可得的快乐呢?

我以前不太理解为何许多德国人将瑞士视为自己的理想之国;如今年岁渐长,我也明白了他们话中的含义。

欣赏瑞士的另一个原因是其令人赞叹的铁路系统,基本覆盖了这个国家的角角落落。在这次旅途中我们乘坐火车前往伯尔尼高地(正如我30多年前一样)。



当我们轻松实现准点换乘时,我就奇怪为什么其他诸多西方国家政府会认定公共部门无法运行有效的铁路系统,而瑞士制度恰恰证明了公共支出和行政管理是可以惠及本国所有民众的。

作为英国政府“北部强势经济带”项目的深度参与者,我真心将瑞士视为榜样。这个国家进一步巩固了我的信念,即英国应该把最先进的铁路作为首要任务,特别是在北部,将曼彻斯特、利兹、利物浦、谢菲尔德、纽卡斯尔及周边地区连接起来。

当然,另一方面瑞士和英国近年的经济走势也不尽相同。这几年瑞士法郎基本上对比各个货币都大幅升值。

对于英国人来说,与其计算现在一个英镑在瑞士能买些啥,不如找点其他事做,而不出所料,我在旅途中也没看见过几个同胞。

瑞士的铁路系统,基本覆盖了这个国家的角角落落。

中国客涌入阿尔卑斯山

不过在阿尔卑斯山最美丽的景点,我看到了很多亚洲游客。

这让我想起了自己第一次前往瑞士,作为一名持铁路通票的学生我看到日本游客排队登上小沙伊得克(Kleine Scheidegg)的山地火车,展开向少女峰和欧洲最高山地火车站攀登的惊喜之旅。

我记得他们好像还有自己的一节车厢,或许是为了方便提供翻译服务。

当时据说,日本即将超越美国成为世界上最大的经济体。

然而不过10年,日本资产价格泡沫就宣告爆破,名义经济增长基本上如一潭死水。

如今据信要超过美国的又变成了中国;在这个情况,同样的小沙伊得克车站月台又为中国游客留下了一节车厢。

但仍然有大量的日本游客到访瑞士,在伯尔尼高地其中一个景区格林德瓦尔德(Grindelwald)甚至还有一个日语旅游信息中心。

这揭示了日本经济故事中不太为人知的一面。

如果考虑到日本劳动力下降的情况,日本在人均国内生产总值上的表现实际上与其他许多发达经济体相当。

中国重步日本后尘?

此外,最近的数据显示日本可能正在展开强劲的国内驱动型经济扩张。今年第二季度,增长率位居G7国家之首。鉴于这一趋势,我想瑞士在未来几年将继续接待大量日本游客。

而如果拥有14亿人口的中国能维持过去20年的经济轨迹,那么瑞士可能得在小沙伊得克兴建一个更大的新火车站。

当然正如那些持续看空的怀疑论者所预料的那样,中国也可能会辜负这一愿景。但在瑞士,我不禁想到,关于中国夸大其官方经济数据的持续讨论已经沦为了一场闹剧。

要检验中国的崛起,只需看看所有在伯尔尼高地和许多其他地方的中国游客就行了。

可以肯定的是,中国的经济奇迹将会在某个时候结束,但那个时点还未到来。相反,我的旅行提供了充足的事实证据来支持那些反映2017年全球强劲复苏的数据。

这种复苏是真实的,也很有可能继续扩大并涵盖更多的国家,至少是现在看来。

 

欧尼尔

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名家专栏

亚洲货币保卫战难取胜/安邦智库

由于美国经济表现强劲,通胀居高不下,美联储抑制通胀的努力预计仍会维持较长的时间。

市场对于美联储近期降息的预期近期也不得不调整,这些变化,加上地缘风险的加剧,共同推高了美元汇率。

作为国际货币的美元的变化,也引发了全球各经济货币的一系列调整。而本周以来,亚太经济体的货币波动更为剧烈。有媒体甚至警告,美元正推动亚洲各国掀起“货币保卫战”。

亚洲货币的动荡,在市场看来,主要是归因于美元的强势。

巴克莱银行的分析师表示,“大多数亚洲货币正不得不屈服于美元的强势。在美债收益率上升和市场避险情绪升温的推动下,美元在汇市上普遍走强,从而带动了亚洲货币的跌势。”

由汇率贬值诱发的股市动荡,使得市场担心,美元持续升值会诱发亚太地区重演1997年亚洲金融危机的局面,不仅引起资本回流导致资本市场动荡,也破坏这些国家的经济稳定。一些国家也开始干预汇率。

避免市场波动

一些市场机构也认为,其实包括中日韩在内,亚洲国家更关注的是避免市场的波动,而不是“捍卫”汇率不变。

在安邦智库(ANBOUND)的研究人员看来,虽然目前的情况还不足以引发新一轮的亚洲金融危机,但在美元日益走强的情况下,亚洲国家很难在“货币保卫战”中取胜。

外汇储备充裕

就金融危机的可能性来看,在1997年亚洲金融危机之后,亚洲各国都开始重视外部账户的稳定,各国外汇市场和外汇体制都不断进步。

特别是目前大部分亚洲地区都放弃了固定汇率机制,而采取有弹性的汇率机制,使得汇率波动的影响被降低和逐步释放,引发危机的可能性下降。

同时,目前大部分亚洲国家,都保留相当的外汇储备,以应对短期的外汇支出,减缓外部因素的冲击。

另外,除了印度、菲律宾之外,其他亚洲国家大部分在对外贸易中拥有贸易顺差,例如,印尼已经连续数年保持月度贸易顺差。这使得这些国家出现汇率危机的可能性大为缓解。

不会系统性崩溃

虽然可能在美元升值的不利局面下蒙受损失,但不致于出现经济的系统性崩溃。

随着市场逐步降低对美联储降息的预期,美元走强,而亚洲货币仍处于弱势,摩根史丹利认为各央行可能会对降息保持谨慎,而选择跟随美联储。

因为若货币进一步贬值,则可能给通胀造成上行压力,令通胀难以维持在目标区间内。不过,长期保持高利率,维持利差和货币币值稳定,则各国经济势必会放缓,侵蚀汇率稳定基础。

摩根史丹利同样认为,如果美联储推迟降息,亚洲国家的降息周期也将相应延后,这也意味着亚洲经济增长将小幅放缓。

不过,其警告如果美联储推迟降息,是因为供应紧张导致通胀上行风险,那么这对亚洲经济将是明显的负面影响。

如果美联储推迟降息是因为美国经济在供应改善的背景下继续保持较强的GDP和就业,那么亚洲经济体可能也会受益。更强劲的美国经济可能会带来更多的亚洲出口。

这种两难的局面,其实表明,美元优势地位之下,亚洲各国在美联储政策调整中基本处于被动应对的过程。这是亚洲国家难以在“货币保卫战”中取胜的根源。

鉴于亚洲在全球供应链中的生产者角色,各国央行能否应对这种困局,命运也取决于美国经济。

安邦智库(ANBOUND)创建于1993年,是一家富有影响力的独立智库。

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