目标价：1.39令吉

最新进展：

杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）截至6月杪末季营业额达1亿1110万令吉，全年达4亿4960万令吉，年增5.5%。

营业额增长，主要归功于租赁收入，包括丽池卡尔顿住宅、其他大马产业（吉隆坡万豪酒店除外），以及澳元升值。

经调整非现金项目后，末季可分配收入增至3290万令吉，因较高租金回调、从利息中节省成本，以及澳元升值。

行家建议：

杨忠礼产托全年营业额超越预期，我们原本预测为4亿2800万令吉。

比较去年同期每单位股息（DPU）的2.14仙，今年末季达1.93仙，因进行私下配售而被稀释。

考虑到墨尔本、悉尼和布里斯班的租用率走坚，我们微调2018至2020财年的DPU预测，分别为0.25%、0.45%和-0.97%。

同时，上调墨尔本和悉尼的平均日租费（ADR）预测5%，但下调布里斯班的ADR预测，因管理层会优先考虑市占率。

无论如何，预计布里斯班万豪酒店，在2018财年能享有较高租用率，因将举办共和联邦运动会。

另外，末季净产业收入按年增0.8%，但按季减16.9%，归咎于墨尔本较高的单次土地税，不过这仍符合我们全年预测。