杨忠礼产托全年营收超越预期

目标价:1.39令吉

最新进展:

杨忠礼产托(YTLREIT,5109,主板产托股)截至6月杪末季营业额达1亿1110万令吉,全年达4亿4960万令吉,年增5.5%。

营业额增长,主要归功于租赁收入,包括丽池卡尔顿住宅、其他大马产业(吉隆坡万豪酒店除外),以及澳元升值。

经调整非现金项目后,末季可分配收入增至3290万令吉,因较高租金回调、从利息中节省成本,以及澳元升值。

行家建议:

杨忠礼产托全年营业额超越预期,我们原本预测为4亿2800万令吉。

比较去年同期每单位股息(DPU)的2.14仙,今年末季达1.93仙,因进行私下配售而被稀释。

考虑到墨尔本、悉尼和布里斯班的租用率走坚,我们微调2018至2020财年的DPU预测,分别为0.25%、0.45%和-0.97%。

同时,上调墨尔本和悉尼的平均日租费(ADR)预测5%,但下调布里斯班的ADR预测,因管理层会优先考虑市占率。

无论如何,预计布里斯班万豪酒店,在2018财年能享有较高租用率,因将举办共和联邦运动会。

另外,末季净产业收入按年增0.8%,但按季减16.9%,归咎于墨尔本较高的单次土地税,不过这仍符合我们全年预测。

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