目标价：5.04令吉

最新进展：

合顺（UMW，4588，主板消费产品股）截至6月杪的次季，净亏进一步扩大，录得2亿930万令吉或每股17.92仙。

若排除外汇和衍生产品收入、1亿2690万的分拆亏损，这是该公司核心业务连续第六个季度净亏。

行家建议：

首半年核心净亏7360万令吉，符合我们的预期，下半年分拆上市油气臂膀合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）后，从第三季开始不会再计入后者财报，届时就可转盈。

分拆已经在上月5日完成。

另外，汽车业务的营业额和税前盈利，分别按季增长3.2%和13.7%，归功于销售量改善。但我们认为，税前盈利赚幅依然疲弱，仅增加4.4%，主要是较高的汇率和竞争加剧所致。

今年的丰田汽车销售可能维持低迷，因为缺乏新款来提振销售，要等到明年才会有丰田CH-R车款面市。

虽然分拆亏损累累的油气臂膀，但我们认为合顺短期的盈利展望依旧充满挑战，因为消费者情绪依然疲弱，且贷款条件眼科，加上设备业务产品的赚幅面对压力，劳斯莱斯厂房也需要较长的消化期。

当季没派息不意外，我们预计，随着下半年业绩改善，全年派息率将达每股13仙。