（吉隆坡29日讯）有奖掖式管理（IBR）和燃料成本转嫁（FCPT）机制的护航，分析员看好国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）下半年的净利和现金流将继续稳定。

国能第三季核心净利达23亿令吉，累计首9个月则报64亿令吉，符合预期。

经历了埃尔尼诺后，次季的电力需求已正常化，管理层也预计，电力需求增长会与我国的经济增长一致。

第三季，基于燃油成本走高及令吉疲软，国能有一笔收费不足金额，达5.071亿令吉。但在奖掖式管理和燃料成本转嫁机制中，国能可以收回这笔款项。

丰隆投行分析员预计，奖掖式管理和燃料成本转嫁机制，将激励国能的净利和现金流将继续稳定。

新发电厂抵消劣势

虽然政府明年料调整奖掖式管理，但国能联号公司和发电厂的新贡献，将会抵消劣势。

国能将在未来两年开始启用3000兆瓦的新发电厂，将把现有的产能推高25%。这些更高效的发电厂，能让国能攫取更大的市占率。

另外，在燃油成本高涨的环境，若国能成功调升电费，可毫无顾虑地维持中和的净利表现。

分析员维持“买进”的投资评级，和17令吉的目标价格，因持续正面看待其长期增长和稳健的现金流。

末季业绩料强劲

肯纳格研究分析员也相信，国能未来可继续将燃油成本风险，转嫁给消费者。

分析员认为，早前收费不足的金额，会在末季收回，因此可以刺激营业额和净利，故相信末季会交出强劲表现。

假设成本继续走高，这将抵消目前5亿令吉的电协议储蓄基金，因此，关键在于政府会否允许国能在未来调涨电费。

尽管该股是综指成分股之一，且拥有不俗的净利表现，但估值依旧便宜，分析员持续看涨国能，并持续点名为首选能源股。