半岛天然气实际涨幅仅0.57%
手套业成本不会加重

橡胶手套制造商在这轮天然气调涨里,盈利影响不到1%。

(吉隆坡17日讯)大马半岛非发电领域天然气价格的涨幅,在获得回扣后实际只增0.57%,对橡胶手套领域来说是意外惊喜。

MIDF研究分析员指出,天然气价格获得回扣,对手套生产商来说是意外惊喜,由于实际涨幅低于1%(原本为+5%),这可协助业者降低生产成本。

“这能够抵消原料价格以及汇率波动的部分冲击。”

上周五 ,大马天然气(GASMSIA,5209,主板贸服股)宣布,政府已经同意调整半岛非发电领域的天然气价格,新价格的期限为今年7月1日至12月31日。

上述价格调整,是根据奖掖式管理(简称IBR)框架每6个月检讨一次,新价格为每百万热能单位(mmbtu)28.05令吉。

不过,根据天然气成本转嫁机制(GCPT),该新价格每百万热能单位获得1.59令吉的回扣,因此,实际价格为每百万热能单位平均26.46令吉,比调整前的价格(26.31令吉),实际增幅为0.57%。

达证券分析员指出,对手套制造商来说是正面消息,因为如果没有回扣,原本的增幅高达6.6%。

“由于他天然气价格占了橡胶手套制造商成本的约10%,因此,我们估计销售价格会稍微上调0.1%(若无回扣,销售价格可能须上调0.7%),以便把成本转嫁给客户。”

影响微乎其微

另外,安联星展研究分析员也说,天然气最新这轮价格调涨,对手套生产商的影响微乎其微,因为有些业者甚至已经计划涨价7%。

该分析员说,即使天然气在未来逐步调高,影响也不会太大,因为手套制造商已经采取步骤降低冲击,例如:

1)寻找其他替代能源;

2)天然气价格的额外成本能够转嫁给客户。

“不过,售价调整通常会有1到2个月的滞后期。”

根据安联星展研究的敏感度分析,若业者选择吸纳这个额外成本,对盈利的影响也不到1%。

“对于天然气价格的调涨,我们不会过于担心,因为业者能够转嫁成本。”

MIDF研究也认同这个看法,该行分析员说:“我们所检视的4家橡胶手套制造商,在这轮天然气调涨里,对盈利的影响不到1%。”

领域缺乏催化剂

尽管最新一轮天然气价格调整,对橡胶手套制造商的影响微乎其微,然而该领域目前却缺乏催化剂,因此维持“中和”的投资评级。

MIDF研究分析员指出,目前该领域面对几项隐忧:

1)原料价格的波动;

2)汇率波动;

3)行内扩展计划放缓。

目前,该行的首选股为贺特佳(HARTA,5168,主板工业产品股)和高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板工业产品股)。

至于达证券,对手套领域也是维持“中和”,而“买入”股则是康乐(KAREX,5247,主板消费产品股),并建议“守住”高产柅品工业和顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业产品股)。

而“卖出”的则有贺特佳和速柏玛(SUPERMX,7106,主板工业产品股)。


大马天然气成本波动隐忧消除

安联星展研究分析员认为,由于政府按照承诺,执行奖掖式管理(简称IBR)框架以及天然气成本转嫁机制(GCPT),因此,大马天然气(GASMSIA,5209,主板贸服股)有关成本波动不定的隐忧已经消除。

大马天然气采购天然气的价格,从2014年5月的每百万热能单位15.55令吉,提高至24.55令吉,三年内的涨幅高达58%!

因此,大马天然气目前最主要的盈利推动力,就是天然气的销量。

销量料暗淡

“我们维持‘守住’评级,主要是因为缺乏催化剂,因为我们估计未来的销量率暗淡。”

另外,分析员也点出,大马天然气2018财年22倍的本益比,显得昂贵及不吸引人。

目前,分析员维持“守住”评级,目标价格2.90令吉不变。

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