市场规则不利散户/草根牛马

大马优衣库(Uniqlo)是永泰大马持股45%的联营公司。

开斋节来临,佳节当前,大家欢庆之余,互相请求对方原谅自己过去一年来所犯的大大小小错误,不亦乐乎?

虽然政治局势不大乐观,不过执政党和反对党各有各的问题要解决,一时半刻也看不到谁占优势。

反观经济,政府许多政策还是一样,顾忌太多,朝令夕改,让大家哗然。

倒是有个关于交易所第三板的事情,让我有点好奇。

交易所近两年来许多动作,先是同行融资,然后是群众募资,再来是目前的新兴市场(LEAP,泛称第三板);在大家没有清楚一个新学问时,又推出更新的产品,让平民百姓如我们晕头转向。

不明白产品也不要紧,这些产品有些不是针对公众,例如第三板的顾客群是一批较有钱的群众,名为“资深投资者”。

而在主板和创业板上市的好公司,正在面对数量减少的情形。

这些好公司的股价不振,被大股东择肥而噬,利用法律和收购程序软硬夹攻之下,从小股东手上夺取股权。

大马永泰私有化价不公平

最新的大马永泰(WINGTM)收购案件就是个好例子。收购者出价的1.80令吉,明明是低于公司的业务价值总和(3.59令吉)近50%,也低于公司净资产(每股2.73令吉)近34%,明显很不公平。

可是,这个收购价却比近1至3年来的股价高出许多(60至99%溢价),那么独立顾问可以劝你机不可失,接受收购是合理的;不接受的话,短期内可能找不到这么好的献议了!

不但如此,两年前公司才进行2配1附加股,售价1.15令吉,如今大股东却愿意以高出50%的价钱向小股东收回,这是多么大方呀?

时间和优势,永远站在大股东那边,小股东一来无力撑起股价,二来如果花了长时间等待,未必一定收获丰硕的成果,在这样的环境之下,散户要脱颖而出,谈何容易?那么,市场的游戏规则,是不是可以照着这个收购模式走呢?

投资毅豪成本归零

记得去年我因为看中毅豪(ABRIC)的资产,所以以每股49.5仙的价钱买了10万股。

之后它依照建议派出45仙资产,组合每股的成本只有4.5仙;隔了9个月后它也如之前所建议的除牌下市,组合结果持有一只没上市的股票。

我趁这回组合投资价值回扬的时候,将毅豪的成本一并注销,换句话说,我们持有的毅豪股票成本是零。

虽然如此,毅豪在这一年时间,没有什么动作;刚过的股东会议,一片平静,看来我们要再等待多一年,或更久,才知道有何利益。

毅豪目前每股资产约是15仙,组合的原始成本是4.5仙,乍看之下,我们以低价持有这家公司,应该很放心。

但是,只要公司一天没有脱售资产及回退资本,也没有派股息,我们持有的只是一张没上市的股票,技术上没有价值。

见好就收免亏本?

话说,如果有一天,毅豪大股东心血来潮,突然出价8仙向小股东收购股票,我们可以考虑要不要卖给他。

按照大马永泰的评估方式,这出价低于资产47%,不合理;不过,它又高于我们的成本78%,我们有理由接受献议,不然,以后去找谁来买这个非上市公司?

持有一间上市公司如大马永泰,都会面对股价不振的问题;那么持有毅豪,难道我们不怕遇到公司利益被慢慢蚕食,我们又脱不到手的难题吗?身为小股东,我们为保护自己能做的事情实在不多,是不是应该见好就收?

组合回酬25.8%

上周石油价跌至一年新低,拖累了我们组合的石油股表现,其中大红花石油又再触及40仙,我们买了1万股,而REACH能源股价创历史新低,我们买了其母股(每股45仙)和凭单(10.5仙)各一万股。

至于近来主力买进的世纪软件(CENSOF),不晓得是否也受油价收低影响,股价也节节败退,我们再买母股(每股32仙)和凭单B(每股14.5仙)各一万股。

组合回酬至今稍退至25.8%。

免责声明:除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。

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