（吉隆坡11日讯）尽管Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）仍面临逆风，但分析员看好其成本优化措施带来显著成果，进而重新追踪该股，并给予“增持”评级。

银河国际证券在报告中指出，尽管Astro电视客户群将进一步下降，但付费电视的每用户平均收入（ARPU）水平，从2022财年的97.2令吉，上升至2024财年的99.7令吉。 

分析员认为，这主要是公司整合了更多流媒体服务，增强其付费电视的价值，并推出了自己的光纤宽频服务Astro Fibre，以及流媒体服务Sooka日益普及。

“我们还注意到，除息税摊销折旧前盈利（EBITDA） 赚幅，从2023财年的36%，提高到2024财年37.2%，增长了120个基点，可见Astro的成本优化开始获得成果。 ”

针对改善赚幅，Astro的努力还包括，核心后台客户系统的重大变化、于去年底完成削减员工，以及提升数字化工作。

鉴于此，分析员预计，Astro在2025至2027财年收入下降的趋势，将被这成本基础调整带来的收益所弥补，且EBITDA赚幅将扩大到37%至46%。

不过，考虑到付费电视用户基数进一步下降，以及通胀压力和盗版猖獗的影响，消费者情绪将趋于温和，分析员将2025和2026财年每股净利预测，分别削减58%和31%。

分析员预计，公司将在2025至2027财年持续节约成本，主要来自卫星Measat 3a退役、核心后台客户系统调整带来的传统成本结构变化、员工基数减少，以及降低财务成本。

2026年起净利反弹

“我们预计，公司核心净利将在2025财年，同比下降26%至1.65亿令吉，然后由于成本优化，而在2026和2027财年，恢复增长72%和24%。”

同时，分析员指出，尽管Astro不再设有固定的派息政策，考虑到公司强劲的现金流，一旦成本合理化活动结束，公司可能会恢复派息，向股东返还多余现金。

根据分析员假设，2025财年的派息率将是20%，2026和2027财年将皆是50%。

因此，分析员重新将Astro纳入追踪股项中，并给予“增持”评级，但因调整了盈利预测，而将目标价从86仙，下修至49仙。