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零面值的混沌时代(8) 派股息更简单一致/陈金阙

进入零面值时代,除了红股和分拆,另一个值得注意的是,由于面值已经归零,在派股息方面会更简单和一致。

我们常常见到公司以巴仙率的方式来宣布股息,那是参考公司面值之下所做的孤星比例,这点随着零面值将不复见矣。



在零面值的情形之下,宣布派息的方式将一律以每股多少仙或令吉为标准,让股东更容易明白自己实际上可以获得多少股息。

这个课题来到第8篇,已是尾声。最后,我们重新看看零面值有什么好处,以及有什么事情需要当局的监督和改进。

零面值到底有什么好处呢?

三大好处

首先,这是和各先进国接轨的动作。许多国家如美国、香港、新家坡、澳洲等,都已经采用了零面值的制度。



不但如此,所谓的面值已失去作为保护股东和债权人的本质,这可能对股票真正价值带来了误导。实际上,股票有没有面值,并没有实际上的分别。

其次,在发行股票上,公司可以节省下缴付授权资本的印花费用。这可以在公司行政上,省至少1000令吉,至多7万令吉的费用。

第三,公司可以更灵活的发行股票,股价更接近市价,无需受到最低价钱必须等于面值的限制。至于一些衍生产品的转换价和比例,也相对的以更公平的价钱贴现价值。

有关当局应该积极举行说明会,让散户们更了解零面值的操作和该注意之处。

加紧监督保护小股东

那么,当局需要加紧监督哪一方面呢?

首先,有关当局应该积极举行说明会,让散户们更了解零面值的操作和该注意之处,我们毕竟活在有面值的世界长达数十年,要进化到零面值需要时间适应,不是一朝一夕的事。

其次,考虑到公司可以无限制的发行低本钱的股票,一些无良的公司可以持续性发行许多股票,鱼目混珠,进而迫害小股东利益。

避免鱼目混珠

这点从何说起呢?我们可以从两个方面去探讨:

之一,公司连年亏损,因此常常借故发行股票,这让小股东很犹豫。如果认购,公司似乎只是借上市之壳来募资,生意却不好好做;如果放弃认购,那么股东权益将被一次又一次的冲淡。

利用上市公司来筹募资金,长做长有,小股东却永无返身之日,这点证监会如何设防?

之二,公司净值远高于股价(有些甚至是现金还高于股价),可以借无面值的便利,找个借口向股东筹钱。股东也同样面对先前的困难,认购呢,明明公司又钱却要我们再注入更多钱(将来收购时可能损失更惨重);不认购,大股东注入的少少钱将可以帮它增加更多股权。不但如此,有时涉及资产交易时,大股东可以把手上的资产卖给公司换取股权,而小股东却要注入更多钱来保住股权。

当局又如何确保这种交易公平,如何保护小股东利益?

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大势所趋成理财项目/陈金阙

我在这里说些艺术拍卖的小故事,希望激起大家的兴趣,自动自发寻求更多资料。

说到艺术品拍卖,国际上无人不知的拍卖行首推苏富比(Sothebys)。不过,令人意外的是,这家18世纪诞生于英国最古老的拍卖行,首度拍卖的东西,原来是一批书籍。



当时共有几百本珍贵书籍拍卖,总成交额只有866英镑。

不过,大家很满意这种拍卖交易方式,从而演变成今时的拍卖行。

拍卖行沿自西方,大家对毕加索、梵谷等皆如雷贯耳,他们的画也往往以天价成交,但是其实两者的人生有极大的不同。

梵谷从27岁开始学画到37岁自杀,绘画人生只有10年;而毕加索自15岁直到92岁止,一共画了75年,名利双收,这和前者不幸的人生,形成強烈的对比。

比起来,毕加索更懂得人情世故。我们对他的画的印象常常只有古怪,在平面空间产生了立体切割的幻觉,乱乱堆砌而成,不晓得为什么这样得到推崇,可以成为世界拍卖最高价的常客。



经理人行销举足轻重

其实,早期毕加索的作品也是很写实的,不过日后却很少人知晓。他后期的作品变化太大,不容易看得懂,不过仍然可以流芳百世,这点要归功于他聘请了一位经理人——康维勒,来负责推销他的画作。

许多艺术家(如梵谷)生前潦倒,死后才成名,可毕加索生逢其时,更遇到对的经理人,所以他才能在生时大红大紫,享尽富贵。

康维勒是20世纪的伟大画商。不过,他毅然放弃自己股票经纪人的家族事业,转任当时艰难的艺术商人行业,似乎更值得称道。事实证明他的选择是对的。

他联同一批专业人士和银行家的朋友,创办了一批最早的艺术投资基金团,约定了一个方式,就是10年以后,把所有收购的作品拿出来清盘。

从1905至1914年那段期间,康维勒等人脱售的毕加索等作品,10年收益达到580倍,震撼了整个欧洲市场!

这就是艺术收藏,眼光、资金、时机,缺一不可。

踏入21世纪,艺术品成为资产分配的另一重要选择,是股票和房地产以外的另一大投资领域。

国际金融机构开始涉及把艺术品资产化的活动,也衍生

不受金融风暴打击

2008年的金融风暴,让股票和房地产遭受重大打击,唯独艺术品却一枝独秀,时日越久越增值。

在全世界,国际金融机构开始涉及把艺术品资产化的活动,也衍生出许多金融产品。不少知名银行都设有艺术品咨询服务,列为私人理财的服务项目之一。

此外,和信托基金一样,艺术基金的产生,把投资者的资金集合起来,由基金信托人托管,经专业基金管理公司通过投资艺术品,实现赚益。

虽然艺术投资在马来西亚还不流行,也不是很普及化,不过大势所趋,它以各种形态渗入我国投资市场,只是迟早的问题。

不知不觉,撰写专栏已经超过十年,是时间稍息充电了,希望和我一起度过这段时间的读者们,会喜欢我的文章,我们有缘再会,同时也祝福新人接棒。

另外,受《黄金十年》作者所托,其周一刊登的电邮有所谬误,正确电邮为:[email protected],借此更正。

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