目标价：2.55令吉

最新进展：

受到营运成本拖累，艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）截至3月杪首季，净利按增4%，达1亿2017万7000令吉。

营运成本年涨20.5%，高于预期，并把成本对收入比例从上财年末季55.8%，推高至首季的64.5%。

不过，营业额按年增19.4%，至5亿960万4000令吉。 

行家建议：

因营运成本压力，艾芬控股首季业绩低于预期，且资产素质显著恶化，总减值贷款比例从上财年末季的1.7%，提高至首季的2.1%。

由于拨备维持在异常低水平，且总减值贷款走势波动，艾芬控股的贷款亏损覆盖率持续下滑，仅达38.4%，为行业最低水平，上财年末季为54.4%。

随着拨备开始从2016年非常低水平恢复正常，预计该公司2017财年净利将按年萎缩10%。

纳入较高营运开销，且维持更谨慎信贷成本预测，我们把艾芬控股2017和2018财净利预测分别调低3%和4%。投资评级调低至“卖出”，目标价降低至2.55令吉。