崇拜大鳄4误解/施宏毅

很多人误解,觉得大户有钱有人脉网络,就可以控制市场。

大鳄或大行基本上他们带给我们非常多迷思。威力非常强大,但他们终归也是一个人,今天会跟大家分享四个我们对他们的误解。

大行报告

相信身边很多人或是你自己,都会十分留意大行报告,直接举一个例子:2月23日大摩公佈中海油未来60天股价跑赢同业。于是我们将昆仑能源﹑中石油﹑恆生指数去比较,若你买其他公司甚至是恆生指数也有赚,若你跟报告买入的话,不但跑输同业更要亏蚀收场。

而美股方面亦是同样,5月4日高盛分析应该沽售特斯拉(Tesla),不过持股量上却不断增持。

可想而知他的可信程度有多高,而且不同大行也有不同分析建议,到头来应该信那一间?最终还是要靠自己去判断。

大户操控全球

很多人误解,觉得大户有钱有人脉网络,就可以控制市场。先看全球首20家对沖基金资产,总数为5350亿美金(2.3兆令吉)。不过,标普500指数市值却超过20兆美金(86兆令吉),骤眼看下去已经知道金额上的差距。

就算是其他指数,金额亦不足以完全控制市场,更何况他们亦不会联手一起行动。

大户手影

我们曾经回测,到底高沽空比率,是否等于大户沽出令恆生指数下跌。我们运用2年﹑5年及10年沽空比率资料,2年相关系数只有-0.197,证明效果不是太显着;而10年的话有-0.316,可能你就会觉得开始准确,然而资料是10年前,当时资讯仍未发达,可能真的只有几个人在操控市场,但现时单看沽空比率进行出入市,效果只会越来越差,更何况高沽空比率到底是不是由大鳄造成的呢。

大户跑赢大市

首先众所周知对沖基金拥有庞大资金,不过由1996年开始至去年,倒闭对沖基金数目却不断增加,甚至跟新创基金数目去到一致地步。

如果你仍然成为对沖基金有憧憬的话,再举一个例子:十年前巴菲特向对沖基金对赌,十年后假如对沖基金能跑赢他挑选的指数基金的话,便会赔50万美金(215万令吉)。当时有基金经理挑出五只对沖基金应战。

今年已去到最后一年,指数基金累计有85.4%回报,而最好的基金表现也只有62.8%,两者差距达两成多,证明选择工具得宜,纯粹买入持有已有不错表现。

最后去年美国三大指数中,道指表现已是较差一只,只上升了13.54%,另一方面最好的对沖基金去年有44.2%回报,最差的却是-48%回报,若将不同基金表现比较,道指表现就是中位数,还要对沖基金平均表现约在0%。就算对沖基金在跌市时才发挥功用,但到头来又会变成是你自己操盘。

所以现时你知道这些逻辑,便会知道大户不是完全无敌,亦因为如此,所以才显示出不同投资工具及选择基金的技巧。

施宏毅

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