不再两梯级售附加股/陈金阙

文接上期,在零面值时代,二梯级附加股的方式将自动走入历史,因为公司配售股票不需要顾及面值。而且,股票溢价户口在24个月内也将会消失,因此没有两个梯级的层次让股东认购股票。

也许日后当局可能限制新股配售的最高折扣,不过,这个限制在公司进行私下配售才有保护现有股东,避免其股东权益被冲淡的用意。

如果是附加股建议,基本上限制的意义不大,因为如果所有的股东都执行自己的股东权益,即根据附加股配售数额来认购,大家享有的优待是相同的。

少了面值的限制,凭单的行使方式更直接了当,订价也更天马行空。

最近获得股东批准附加股的G3环球(G3,7184,主板消费产品股),前称为园园集团(YEN),就是典型的例子。

公司之前的面值是50仙,现在股价是1.60令吉,建议进行一项1配2附加股,已经言明每附加股售价不超过20仙,另外4附加股送3凭单。

我们看到公司采用的方式是混合式,即让股东知道配售的比例,也知道自己要出的钱。

说得白一点,如果你有1000股,你的配额是2000附加股,即要掏出(2000×20仙)400令吉。

凭单行使方式更直接

虽然G3环球对这附加股给予很大的折扣(20仙是1.60令吉的87.5%折价),不过如果每个股东都认购,那么,大家获得的折扣是一样的;换句话说,这项集资活动对不放弃权益的股东是公平的。

那么说到凭单这个甜头。少了面值的限制,凭单的行使方式更直接了当,订价也更天马行空。

我们说回G3环球,随附加股免费送出的凭单,如果是从前,其行使价不得少过面值50仙;可是,它现在决定行使价是10仙。

在逻辑上,大家的凭单行使价一样,所以是公平的;不过,在心理策略上,许多股东或投资者会觉得低行使价更有吸引力。

派送比例更公平

另外,在红股派送时,凭单也会获得同样比例的免费凭单。在零面值之下,其行使价没有限制,所以能更加公平的反映出公平的派送比例。

说回之前的例子,甲公司面值1令吉,建议2配1附加股,随每附加股送一凭单,行使价1令吉。一年以后,公司业绩大好,建议1送1红股。

那么,其凭单也同样1送1,不过由于行使价最低必须等于面值,因此派了红股以后,凭单行使价依然定在1令吉,不得向下调。

如今好消息来了,进入零面值时代,没有所谓的最低等于面值,因此,在派了红股以后,股东的股票变多一倍(1送1红股),而凭单持有人的凭单数额也增加一倍。

在行使价方面,凭单行使价则变成50仙,可以向下调了。

从数学计算来说,这样比较公平。

凭单的数额和行使价的概念在于公司预期这批凭单如果转换,公司将筹得多少钱,那么,如果有资本上的变动,理论上公司筹的数额是一样的。

如果在甲公司的例子,其凭单数额是3千万单位,转换价是1令吉,那么,原本公司预计在全部凭单转换以后,公司将筹得3千万令吉。

在派了红股以后,凭单数额成为6千万单位,转换价调低为50仙,未来全部凭单转换以后,依然是3千万令吉(6千万x50仙)。新的法令让凭单的集资计划不因红股计划而有所乖离。

(待续)

最新报道

侨丰地产打造宜居环境
Iringan Bayu安全又环保
爱狗人大增带动市场
宠物店生意旺
新春“房事”马虎不得!
胡润百富至尚优品奖
M101获亚洲杰出新秀奖
努沙再也门户TOD地段规划赛
UEM阳光公布Atkins得奖