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政策资本齐拼高生产率

马经济转型与安邦智库(系列)

文:许晓菁



传统上,当提到生产力,会联想到个人、企业的劳动力。

在现今时代,生产力也包括个人或企业的创造力、服务素质、研究与发展,还有人类研发的人工智能。能大大提升附加价,让价值链攀升,把生产力推动到更高境界。

在宏观经济中,有一个重要概念,那就是“全要素生产率”(TFP),是政府制定长期可持续增长政策的重要依据。透过各种分析与比较,可以确定经济政策是应以增加总需求为主,还是应以调整经济结构、促进技术进步为主。

全要素生产率的来源,包括技术知识、进步、创新、专业等。所以,鉴定一个国家的生产率,我们要看的是全要素生产率增长,即技术进步,包括知识、教育、技术培训、规模经济、组织管理等方面的改善。

要有效提升生产率,让国家经济成长,不单单是给予低收入或低产能单位物资或利益提拔,而是全面开发人力资源的效率,带来最大的产能,最终贡献于经济增长。



严格来说,生产率若能这样提升的话,即便维持同样的劳动力人数规模和资本,也可以带来经济持续成长,这就是有素质的生产力。如果双管齐下,国家劳动力人口持续增长,而全要素生产率也同样增长,那么,国家产能效率将可持续稳定成长。

根据大马生产力机构(MPC)的2015/16年度大马生产率报告书,在2000年至2015年之间,新加坡、中国、韩国和台湾的产能都比大马高。主要是因为这些国家的全要素生产率(TFP)都高。

虽然大马有多项大型设施发展,经济成长也稳定,但是,从内容来看,员工的生产素质、高端科技、先进知识、高效方案,才是方方面面提升产能的,这些就是“全要素生产率”。除了提升产能,也能提升全民生活素质,推动大马走向先进国。

此外,除了全素质生产率,大马的的资本密集度(capital intensity)投资,也是影响2015年我国生产率的因素之一。

资本密集,意思是固定资产对比员工人数。以公司的固定资产除以员工人数后,得到的分数越高,就属于高度资本密集,反之,则属于劳工密集。

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高科技配合有效管理

投资在高附加值、高科技、机械、知识密集型、技术密集型等资产的行业,能够带来更高的生产力。它显示了每位员工的资本改善程度,这个状况在第九大马计划期间尤为显著。

所以,决定劳工生产力的要素有二,即全要素生产率(TFP),以及资本密集度。TFP带来科技动力,而资本密集则指如何善用资本。单单投资在资本,并不会反映出高产能,而是需要有效的管理、工作程序、先进科技,加上熟练劳动力。两种要素越高,越有条件创造更高的劳动生产率。

数据显示,若我国各经济领域要持续往高价值发展,全要素生产率非常重要。2006年至2015年,我国几乎全部经济领域(除了农业)都是以全要素生产率为导向。尤其是建筑业,因国内大型工程发展,发展工程采用现代化系统,例如绿色建筑指数(GBI),工业建筑系统(IBS)和建筑资讯模型(BIM)皆加强了建筑业的表现。

科技工艺推高服务价值链

服务业,是我们要成为先进国的过程中,必须加强发展的一个大领域。

服务业一向以来都是劳动生产为导向。若能更大程度地运用科技与工艺,加强营运操作系统,并融合现代化的服务标准,例如素质、速度、诚信和客户满意度。相互推动下,能把服务业推高到更高的价值链,逐步加强效率,最终推动生产率和经济成长。

此外,贸易自由化,市场开放,能够为我们的服务业带来科技转移的好处。

涉略广泛的服务领域,若能融会国内外的新技术,可以获得更多元、更高素质和低成本的营运。

很多服务业次领域若能善用科技与工艺资讯,并着重提升职员在这方面的应用能力,可以有效地提升原有的业务,例如技术测试、数据分析、客服、咨询服务、分析中心等等。

另外,资本密集度对主要经济的影响不可忽视。

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农业导向高价值下游

2006年至2015年,基本上除了制造业,我国所有领域都因资本密集度成长而受益。例如农业,第十大马计划时期的资本密集度成长达3%,主要是因为机械化所致。政府也积极将农业导向高价值的下游活动,采用现代化农业科技。

因此,TFP是提高劳动生产率的主要因素,涵盖了资本和劳动力两方面的注入。资本注入方面,又分为科技工艺资讯(ICT)和ICT类型。ICT相关的注入包括高附加值商品和服务。而劳动力注入,则要从质和量来看。

报告也发现,劳动力的素质成长速度(0.2%),比不上劳动力的人数成长速度(0.8%),显示我国需要更大程度提升劳动力素质,以更有效地贡献国家经济成长。劳动力素质成长,意味着他们的技术和教育水平的成长。

企业生产落后经商效率

在第十大马计划中,全素质生产率对国内生产总值的贡献达20.9%,这是产能导向的成长策略。

资本注入贡献高达56.9%,只要是因为投资在发展非ICT(63%)以及ICT资产(36%)。在过去10年(2006至2015年),全要素生产率对国内生产总值的比重达24.7%,是过去多年,国家经济成长的要素之一。

根据2011年至2015年的环球创新指数(GII),大马的ICT渗透于应用率,以及政府推出的网络服务和电子用户,都有所进步,但仍需要再加强渗透,以赶上先进国水平。

跟各国比较,我国的全要素生产率在2011至2014年获得0.7%增长,相比中国和泰国,仍旗鼓相当,而且高于美国、加拿大、新加坡和澳洲。主要是一些先进国受到那几年间的环球经济影响,生产减少,导致需求和生产放缓。

三大方向改善

虽然全要素生产率仍需加强,以赶上先进国行列。但是,在效率方面我们却不弱。2011年至2015年间,大马在“世界竞争力年鉴(WCY)”里的“经商效率排行榜”中一直名列前十名,甚至高于新加坡、韩国和台湾的经商效率排行;不过在生产力方面,这些国家的排行却比我国高,大马的生产力位列世界38名。

这显示,我国的经商效率和企业生产率之间,存在着一定的距离。在这方面,企业需要善用人力资源,并融合的政府支持与辅助,来加强产品和服务的产能,例如加强员工的培训、现代化知识运用等等。

从企业效率、员工质量、政府策略,三大方向着手,则能全民提升全要素生产率以及资本密集度,让国家生产率和经济成长有素质地增长。

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生产力带动贷款与经济

大马经济转型中与安邦智库(系列)



文:许晓菁

上期提到,随着国家经济发展,一直不属于经济主流指标的房地产市场,必须受到关注以获得深化增长。

过去十年,由于全球地利率等效应,令我国房地产价格走在积极上涨时代。2012年至2013年我国房价都出现双位数增长。

不过在这几年,由于忧虑家庭债务日益严重,国行开始实行打房措施,缩紧贷款条例。

我国的房地产融资贷款,是国民主要的家庭债务项目。



根据国家经济报告,银行所批准的贷款项目以及所发出的贷款额,以家庭户占大多数。

去年第三季,银行54.3%的贷款项目属于家庭户贷款,占了所支付的贷款额的27.7%,其次才是制造业、零售贸易业、酒店和餐饮业。

大部分家庭户的贷款,都是属于房屋贷款。

银行的的总融资贷款额,也是以家庭户为大部分(57.2%)。

在这样的情况下,国行为了抑制家庭债务问题,须从缩紧房贷申请条件着手,导致银行在去年第三季所发出的贷款额下跌了2.4%。

也因如此导致银行批准的贷款也下跌了4.1%。(参考图表3)

此外,开始实施消费税后,加上原产品价格走低,令吉贬值等等因素,建筑成本走高,人民仍处于调整可支配收入的过渡期,也直接影响了房地产市场增长放慢。

房价下跌影响经济

经济学家认为,我国正处于发展中,目前面对各项不利的外围经济因素,多个主要经济数据有欠理想,若连房地产也陷入下跌周期,对整体经济会有影响。

尽管如此,房价涨幅开始收窄,但是房价并没有倒退,仍然持续上涨,从2010年的平均屋价19万6720令吉,增加到2015年第四季的31万5287令吉。(参考图表1)

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近年被视为最有潜能的房地产发展类型,是综合性建筑发展,即混合商业和住宅形式的楼盘,但这些楼盘价格一般都属于中高价格,并且集中在高价位城市地区。平均家庭收入,并无法承担高昂房价。

因此,除了锁紧贷款条例,政府推出了一系列可负担房屋,主要是为了协助无壳的年轻人有能力以较低的价格,购买首间房产。

去年第三季,我国的建筑业持续获得增长,因土木工程发展与民宅房地产发展活动所致。其中,住宅房地产次领域获得13%的强劲增长,主要是因政府推出可负担房屋。

但是,非住宅房地产却因抑制商业房产发展计划,而收缩了4.2%。整体上来说,私人领域的房地产活动,仍占据了本地建筑活动的大份额,达61.4%

问题是,购买可负担房屋需要符合多项条件,而其利率也不会比一般银行房屋贷款来得低,且一般附带条件是该房产不能在十年内进行买卖或租赁。对于年轻人来说,无疑是一个让自己有安身之所的办法。

但是在长期来说,他们所付出的成本会更高,并且,中短期内,不能因房地产价格起落而有投资获利的机会。这也许是一种先甜后苦,长期稳守才能看到房地产投资好处的拥屋方式。

由于打房计划,民宅产业销售市场放缓,而某些地区的商业物业也有供应过剩的迹象。不过有分析员认为,近期的房产冷却现象,有望在国家发展大型建筑工程的过程中,逐渐恢复活力。

建太多中高档住宅未来2年供过于求

自从国家在2010年开始实施大马转型计划以来,为了要走向2020年高收入国宏愿,人民均收入达到1万5000美元的目标,一连串的项目随之进行,私人投资也以倍数增长。

其中的大吉隆坡计划、南部、中部和北部走廊计划、巴生河流域的延伸轻快铁计划、隆新高铁、港口等等计划逐步开展。

若有规律地开发这些地区的潜能,吸引外资同时,也有望在长期内,让有关地带的房地产价值持续应声上涨。

展望大马来临的房地产走势,有分析员认为,由于城市早前在房价大热时期兴建太多中高档公寓与住宅,这些房地产发展在未来两年完工之际,将造成供过于求,这对投资者也许不是好事,他们被迫以较低的价格出租房屋,但是对租住房屋的人来说,却能享有相对低的租金,以及更多的租房选择。

由于政府的打房计划,银行融资与贷款条件方面大大紧缩,但是对于手头上有充实现金的投资者,则可以避开这一层关卡,并趁着房地产价格涨幅缓和的时期,购买值得投资的房屋。

未见外资回流

对于外国投资者来说,令吉价值频频走低,也就是他们进入本地房地产市场的好时机。

但是同时也因为各种不稳定的外围和内在因素,投资者目前仍保持观望态度,未见外资回流。

之前有提到,可负担房屋是近年大马房地产的一项新趋势。

由于中高档房地产供应多,融资贷款出现阻力,马币贬值,房市有价却缺乏市场,在这样的情况下,可负担房屋也许会逐渐热起来,针对首购族的房屋市场,将成为房地产一个显著可行的部分。

去年,国内贸易及工业部有指出,房地产领域在带动国家经济扮演吃重角色,不过绝大部分都来自国内投资,仅有少部分是外国投资。

过去两三年的投资额虽然有所增加,然而被批准的投资项目却下降。

革新减竞争降成本

贸工部认为,虽然房地产投资活动放缓,但是商家仍可以透过加强相关的专业知识、技能和人才,以及转型,来应对挑战。其中一个办法,就是促请国内建筑商引进外国新科技来提升生产力,从而减低竞争与成本压力,革新才能继续前进。

此外,还可以推动各个单位,一起整合建筑业的价值链,从政府机构、发展商到顾问公司甚至承包商,都需要提升附加值,整合资源。

趁房价调整出击

很多人认为来年的产业市场会进入调整期,然而,有条件的投资者或购房者,反而可以趁着这个时机出击。

有更多选择权在理想地点、房屋款式和价码,并能够有充裕的时间比较与考量,争取优惠。

大马房地产评估及服务局(JPPH)也有预测,这两年内的产业市场增长虽然放缓,但是不至于崩盘。虽然产业销售增长减低,但是屋价仍在增长,这归功于发展商及时减少推出新产业,确保了产业价格不走低,而国行采取的打房措施,降低投机元素,也是支撑产业价格在逆风期间抗跌的原因。

无论是缓和房屋发展,或紧缩贷款条例,都能在中短期能有效抑制债务问题,并防止房地产过热。但是,却会导致有志于房屋投资的人却步,也阻挡了原本有条件和资格的购屋者。

提升收入购买力

在第11大马计划下,政府致力于提升最低收入家庭户的生活水平,以及制定最低薪金制,在中长期能加强国民的可支配收入,对房地产,以及购屋者来说,都有正面的效应。

在国家经济逐步发展中,人民的生产力、购买力、可支配收入同时提升,方能带动房地产长远的健康增长。

买房子是很多人一生中最大的投资,无论是购买可负担房屋,还是入购一般房屋,都需要先搞清楚自身的经济状况和目标,深入斟酌才行动。

全球最的宏观对冲基金Bridgewater创始人瑞达利奥在他发表的“经济机器如何运行”中有强调,生产力,在整个经济与债务周期的系统中,是最关键的基础支柱,可以让整个社会的债务、收入、支出,有长远而良性的循环。

经济机制3原则

他总结了经济机制的三个大原则,第一是不要让债务的增长速度,超过收入增长的速度;第二,不要让收入增长的速度,超过生产率,而是先提升生产率,否则长久会导致你失去竞争力。第三,尽一切努力提高生产率,因为生产力在长期内,无论国家或个人,都是起到关键作用。

这个理念不单只适用于国家经济,也适用于个人、单位和某个产业,尤其在处理债务问题上。生产力来自个人/单位的自身能力,能够随着时间增值、创造新事物,带来需求与供应,增加产能,扩大内需。

所以,增进国民生产力,让人民均收适度增长,赶得上房屋贷款比例,才是长远的做法。最终,生产力,才是是让资本、条件扩张的最佳方式。

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