财经

应禁董事私人交易

2017年05月08日

联合种植（UTDPLT，2089，主板种植股）2016年年报里的审查委员会报告显示，当局关注的一个课题，即一名执行董事被授权代表公司在原棕油（CPO）期货里进行交易，及他个人也涉及相关交易，可能引起的利益冲突。

（资料来源：UPB 2016年年报）



评论：

多年来，联合种植是股东眼中的好公司，都提供了稳健固定的股息及双位数的“股本回酬率”。我们对于股东除了关心公司财政表现之外，也关注董事部的企业监管而感到激励。

随着一位股东对上述事件投诉以后，MSWG在公司2017年4月22日举办的股东大会提出上述课题。

审查委员会主席拿督杰瑞米（Jeremy Derek Campbell Diomond）, 身为公司的独立非执行董事，回答MSWG的疑问。他在会议里说，大马交易所已提出该课题，而涉及的董事是执行董事马丁（Martin Bek-Nielsen）。

该公司成立了一个独立顾问团来调查，结果发现并没有证据证明执行董事的交易活动中，利用公司来让私人受益。该调查报告已呈交大马交易所，而大马交易所的会议之日还没有给予评论。



虽然该董事在他代表公司所做的交易中没有私人受益，如果他被禁止进行私人交易，情况会比较好。这可被当为他从公司付钱的独立咨询中受益。

虽然如此，我们对审查委员会透明交待该课题感到欣慰。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单：

这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

TH种植（THPLANT）股东大会

●日期：2017年5月8日

●时间： 10.00 am 

●地点： Seri Pacific Hotel Kuala Lumpur, Jalan Putra

要点/课题： TH种植在管理层讨论和分析里，其中一个关键增长重点是加强现有种植组合的价值，可通过极大化流程，多元化收入来源和改进园地产能进行。最终目标的得到更高的鲜果串产量和榨油率（OER），同时减低生产成本。 

(a)鲜果串产量从2013年的23.86%减少到2016年的15.36%，代表着过去4年，36%的减幅。除了厄尔尼诺现象，还有什么原因导致鲜果串产量大跌？集团有设定鲜果串产量的目标吗？ 

(b)过去5年，每吨原棕油的炼油生产成本是多少（税收除外，如果有的话）？极大化流程以后，预料几时可以看到生产成本改善？

(c)公司目前纯粹只涉及上游的种植活动而已，在多元化收入来源的努力之下，公司会探讨涉及下游活动吗？在多元化之下，能预期有什么其他收入源流吗？

数码网络（Digi)股东大会

●日期： 2017年5月9日  

●时间：  10.00 am

●地点： Connexion @ Nexus, No. 7, Jalan Kerinchi Bangsar South City

要点/课题：数码网络集团的营业额从2015年的69亿令吉减少到2016年的66亿令吉。我们注意到每名用户平均营业额（ARPU）从2013年起开始下滑，从48令吉减少到2016年的42令吉。

(a)董事部将采取什么措施来改进集团2017年的营业额？ (b)请董事部解释将采取什么步骤来克服每名用户平均营业额减少的趋势？ 

(c)董事部2017年的每名用户平均营业额目标是多少？(d)在电讯业竞争激烈的情况之下，董事部将采取什么行动来让公司维持竞争力和对顾客依然有吸引力？

大马天然气（GasMsia）股东大会

●日期： 2017年5月9日 

●时间： 03.00 pm

●地点： Hotel Istana, 73, Jln Raja Chulan, KL

要点/课题：大马天然气本年的客户群是3万8377户，比去年的3万8690户低。不过，这在工业部门有所增加，得到了补偿。该部门录得819客户，贡献了99.1%的气体总销售量。

(a)请问客户群减少的原因？2017年的预测如何？

(b)基于工业部门提供了大部分的气体总销售量，公司打算如何和怎样来进一步增加这部门的市场？工业部门的预测增长率是多少？

马矿业（MMCCORP）股东大会与特大

●日期： 2017年5月11日 

●时间： 10.00 am

●地点： Hotel Istana, 73, Jln Raja Chulan, KL要点/课题：鉴于马矿业身为领先的公用事业和基础设施集团，请分享公司各部门的增长动力、策略和愿景目标，如港口和物流、能源和公用设施，以及工程和建筑？ 

请解释各业务单位的年度预算关键表现指标（KPI），以及进展，如在企业监管报告里所言？

马建屋（MBSB）股东大会

●日期： 2017年5月12日 

●时间：  3.30 pm 

●地点： [email protected], No. 7 Jalan Kerinchi, Bangsar South City

要点/课题：马建屋的关键策略是拉近集团和商业银行的距离，和它计划成为一个全面的回教银行一致。因此，请对以下评述：

(a)目前的银行管制/合格的差距以及进展;

(b)2017年脱售非核心财务资产的策略;

(c)平衡其贷款组合基础，零售和企业贷款包括中小型企业部门。

(d)建议合并的进展及2017年策略业务计划的详情。

如果合并商谈不成功，请解释集团未来3年的计划。 

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●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

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名家专栏

筹得资金去了哪?/前线把关

2024年04月08日

与私营企业相比，上市公司通过股权募集资金获得融资资本具有显着的优势。这一途径使公司能够利用资本市场的巨大潜力为其营运和扩张活动获取资金。

上市公司经常通过配售或发行附加股，以满足特定的融资需求，例如收购、营运资金或偿还债务。

此外，公司可以利用各种股票发行计划（SIS）或员工股票期权计划（ESOS）来奖励和留住员工。

当上市公司通过私下配售、SIS或ESOS（不包括附加股）发行新股时，现有股东可能会因其现有股权被稀释而遭受短期损失。从数学上看来，蛋糕的大小没有改变，但切片缩小了，以反映份额数量的增加。股票数量的增加导致股价相应下跌。

然而，如果公司有效利用发行股票的收益来提高营业额和盈利能力，股东可能得以实现长期收益。

假设股票发行背后的动机是为了提供额外资金来抓住快速增长的特殊机会，在这种情况下，随着公司扩大业务，股东可能会从之后的价格上涨中受益，而这也有望提高其中期盈利能力。

令吉

一些问题应提出

虽然股权融资对于上市公司来说很常见，但少数股东必须仔细审查公司如何使用募集的资金。

有鉴于此，小股东在所投资的公司拟发行新股时应提出相关问题，例如：

●最近是否发行过股票？何时进行？所得款项如何使用，投资了哪些业务或投资活动？是否还有剩余的未使用资金？

●在提议发行股票时，公司的流动性状况如何？它的财务状况是否稳健？如果是，发行新股筹集资金的理由是什么？ 

●私下配售的目标是谁？配售的规模是多少？配售股份的发行价格是否是市场价格溢价或折价？ 

●授予和行使了多少ESOS/SIS股份？谁是受益者，股份的条件和期限是什么？ 得款项将如何使用？

●融资活动后，公司的财务业绩是否有所改善？这种情况预计会持续多久？

尽管资产负债表稳健，令人感到有趣的是，一些上市公司将如何发行各种形式和规模的股票来筹集资金。

广发新股后

过去几年，一家上市公司进行了多轮股票发行，包括私下配售、附加股、SIS、ESOS、ICPS转股等，为其业务扩张提供资金。 

该公司主要从事技术孵化和投资控股活动，在2020年至2022年期间发行了51亿股新股，筹集了约2.5亿令吉。因此，其已发行股份总数在二十多个月内，从约8.1亿股飙升至59亿股。

通过配售和附加股筹集的资金总额中，大约60%用于公司的手套制造业务——该业务是在冠病大流行高峰期间启动的。这笔资金用于建造新的手套工厂、安装手套浸渍线，并为手套业务提供营运资金。

值得注意的是，当该公司宣布配售最多20%的已发行股本为其手套业务提供资金时，该公司正处于拥有数亿投资证券的净现金状况。 

事实上，人们对手套业务抱有很高的期望，有报道称，该工厂在最大产量下可为集团带来7亿令吉的年收入。

三年后，其手套业务的业绩远远未达到预期。在2024财年首半年，手套业务的销售额从去年同期的66万8000令吉，减少至29万2000令吉，税前亏损扩大至280万令吉（2022年上半年：亏189万令吉）。

该部门贡献了六个月营业额的8%。截至最近一个季度，早前筹集的1880万令吉仍有待用于手套业务。 

持续负回报

与此同时，该公司过去三年一直亏损，净亏损介于3180万令吉至3亿1368万令吉之间。

当它遭受损失时，它的股本回报率（ROE）持续为负数，这是衡量公司利用资金产生利润的效率指标。

考虑到这些事实，问题就出现了：资金是否有效的利用？决定权在于你。

MSWG祝贺所有回教徒同胞开斋节快乐MSWG专栏下周将暂停一期，并于4月22日继续。

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