中美利差倒挂背景下，全球发行人正在积极利用人民币融资成本优势，熊猫债今年融资规模已创下纪录新高，这也将进一步便利并推动人民币国际化。

彭博汇编数据显示，截至6月28日，今年以来境外机构在境内发行的熊猫债规模达723亿元人民币（约451亿令吉），为2005年中国推出熊猫债以来的同期新高。

“熊猫债市场进一步扩容是必然的，”中国银行投资银行部总经理胡昆在接受彭博专访时表示，相对低的融资成本和基础设施建设的提升促成了今年体量的增加，预计今年发行规模有望达到1200亿元（约750亿令吉）以上。

彭博数据汇总显示，这一预估年度发行规模将仅次于2016年1300多亿元（约812亿令吉）的历史最高量。

胡昆并指出，熊猫债的发展会进一步便利于、推动人民币国际化，进一步推动人民币更大范围内被使用。“（发熊猫债）必然意味着发行人有潜在的人民币支付、或人民币资金来源需求。”

推进国际化

监管部门亦希望借人民币融资成本优势的时间窗口，来推进人民币国际化。

证券时报3月初报道援引中国外汇交易中心党委书记霍颖励称，支持更多境外主权类机构、跨国企业等在境内发行熊猫债，多措并举提升人民币融资货币功能，同时亦支持地方政府、金融机构、企业等在境外发行人民币计价债券，丰富境外人民币保值增值工具。

除熊猫债外，点心债今年以来发行规模亦创下了彭博2007年有数据以来同期最高，达到1745亿元（约1090亿令吉）。

资本市场双向开放体系的建设，亦推动了熊猫债市场的发展。

中国央行、外汇局去年底发布通知，完善境外机构境内发行债券（熊猫债）资金管理要求，规定境内发行债券募集资金可汇往境外，也可留存境内使用。这有助于境外机构统筹管理募集资金，并提升了便利度。

更具融资吸引力

Natixis SA高级经济学家吴加里（译音）亦指出，从周期的角度来看，主要就是与人民币和美元的利差有关，中国央行将进一步降息，而美联储预计将再次加息25个基点后才会停止加息，均令人民币融资更具吸引力。

彭博数据显示，4月份中国工商银行（澳门）发行的3年期熊猫债票面利率为3.09%，较其香港分支机构1月发行的同期限美元债票息4.5%低了约140个基点。

从需求来看，国际机构投资者的追捧也部分推动了熊猫债发行放量。除了投向传统的国债和国开债等利率债品种，投资者要寻求一个相对来讲可靠的收益率且风险低的，高质量的信用债即是一例，“像亚投行这类熟悉的名字更容易获得境外投资者的青睐，”胡昆表示。

中行提供数据显示，6月亚投行发行的五年期熊猫债获得了境外投资者踊跃参与，债券认购倍数近两倍，其中境外投资人占两成，为今年以来单只熊猫债境外机构认购的最高占比。该债券票面利率2.7%，相较同期限国开债收益率高14个基点。

“除了主权和超主权机构，一些红筹股下半年有熊猫债发行计划，”胡昆透露。

来源：彭博社