世纪软件母凭子贵/草根牛马

这家公司不容易写,因为它有一家比它自己更出色的子公司,同时充满奇幻色彩,也很有故事性,如果写下去,很多人会问,为什么不买子而买母?这是个难答的问题。

这样吧,我保留未来要购买其子公司的可能,不过,目前我先买了母公司。

母公司是世纪软件(CENSOF);子公司是迪耐(DNEX)。不管是母公司还是子公司,我必须说,我出手迟了一些,希望不会过迟。

这一轮的油气股热潮,带动的其中两只股,一只我们有了:大红花石油(HIBISCS);另一只是迪耐,我们犹豫了一下,结果错失了良机。

过去大半年,两家公司都因为旗下公司的油田价值重估,造就了不错的盈利,虽然不是现金盈利。巧合的是,那个油田恰由这两家公司控制若干股权。

世纪软件在2011年1月上市,新股上市价是93仙,以股额1.721亿(面值10仙),缴足资本是1721万令吉。公司上市不久就进行1送1红股,在2011年5月完成。之后。2012和2014年,公司进行送凭单计划,分别是8送1和4送1免费凭单,可说极为善用资本管理。

之于业务,它是一间软件开发公司,之前业务对象以政府部门为主,盈利稳定。我们且看它过去5年业绩:

子公司2014年转盈

公司在2013年进行了一项“蛇吞象”的计划,从国库控股(Khazanah)手中买过45.03%的时光工程(TIME),出价20仙(总值6892万令吉)。

由于收购价比当时市价27仙低太多,因此,没什么小股东接受全面献购。经过这次收购,公司的业务大幅增加,但是,其债务也到了令人担心的地步。因此,世纪软件之后不得已卖掉一些时光工程的股票,减轻一些债务。

时光工程之后改名成为迪耐(DNEX)。说也奇怪,在世纪软件的管理之下,这家公司抛开多年亏损的阴影,终于在2014年转亏为盈。

迪耐在2016年进军油气领域,当时大家颇不看好,如今看来却是做了正确的一步。为了资助迪耐,世纪软件再一次举债帮它完成附加股。

可惜的是,世纪软件在附加股成功进行以后,卖掉相当大部分的迪耐股权(而且今日看来是贱卖),套现还债。

随着这1.758亿股(约10.7%)卖掉以后,世纪软件目前只控制迪耐3.108亿股(17.93%,不到20%),因此,未来迪耐的账目将不会拨入世纪软件里面。

也就是说,未来世纪软件的营业额,应该回复之前的几千万,而不是过去三年那般过亿令吉。

净资产看涨

那么,为什么我还买进世纪软件?

虽然迪耐在会计上不属世纪软件子公司,不过实际上世纪软件还是控制它相当多股权。如果世纪软件不再卖掉迪耐的股票,迪耐每派1仙的股息,世纪软件将进账310万,关键在于迪耐的派息能力。

此外,世纪软件持有迪耐的股票市值(每股40仙)是1.24亿令吉,约每股24.8仙,预料世纪软件每股净资产,已经从上一季的32.4仙起到38.4仙了。

如果迪耐未来继续带来令人惊讶的业绩,预料世纪软件的价值也会跟着其股价水涨船高。

再观察股价走势,迪耐从22.5仙涨到45仙,目前在40仙调整;世纪软件则从18仙涨到35仙,目前持平于31仙。

可是,迪耐的凭单从5仙大涨到25仙,已经涨了5倍,目前调整到20仙。反观世纪软件凭单B,则从5仙涨到17仙,目前在13.5仙调整,涨幅没有前者那么凌厉。我们先选世纪软件,之后才考虑迪耐。

续买REACH能源

本周油气股回弹,我们暂停买入大红花石油,不过,继续买REACH能源1万股(每股60.5仙)。此外,我们也买了世纪软件(CENSOF,每股31.5仙)和凭单B(每股13.5仙)各2万股。

另外,齐力(PMETAL)公司股价回勇,我们选择卖掉剩下的1万股母股(每股2.65令吉),换以其凭单1万股(每股2.25令吉)。

上周提到俱乐部,果然有些广告效应,喜见几位读者投石问路,响应询问,希望问了以后会采取行动吧。组合年头至今回酬是23.5%,2015年头至今回酬是+2.57%,继续向上前进。

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