TUNE保障 净利料增5.2%

目标价:1.66令吉 

最新进展
公布2016财年末季业绩后,TUNE保障(TUNEPRO,5230,主板金融股)股价深跌7%,但之后略有回升,徘徊在1.30至1.34令吉水平。 
我们与TUNE保障会面时,管理层进一步说明下个月会推出一系列旅游保险配套。 
该公司已与亚洲航空(AIRASIA,5099,主板贸服股)达成协议,把旅游保险纳入Value Pack、Premium Flex ,以及Premium Flatbed 机票当中。 

行家建议
我们相信TUNE保障目前的价格水平,比历史价格对账面价值(P/BV)折价38%,基本上已消化投资回酬(ROE)在未来走低的因素。 
虽然没有官方数据显示多少名搭客购买旅游保险配套,但我们认为这些保险配套占亚洲航空及亚航X(AAX,5238,主板贸服股)所售机票不到10%。 
虽然TUNE保障努力提高2016财年末季的投保率,达到10.8%感到正面,但暂时还是先观望,直到投保率维持增长趋头。 
管理层预计净利双位数增长,但我们预测只有5.2%。 
随着全球增长前景改善,加上投资者风险胃口好转,纳入最新的现金流折扣(DCF)估值,目标价从1.56令吉,提高至1.66令吉。 

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