大马经济增长逐步增强，从去年次季按年增长4%，于第三季增长4.3%，再于第四季进一步走强至4.5%。

看来大马经济已于去年次季触底，并渐入佳境，由出口提振整体经济增长，虽然复苏力道不怎么强劲。

去年末季出口恢复增长，稍微增长逾1%，从第三季的萎缩触底反弹。

出口的止跌回扬无疑是大马经济当前的一大亮点，但偏低的增长显示前方还有许多挑战，尤其是美国总统特朗普“美国优先”与采取贸易保护政策。

在出口回扬当儿，国内需求却进一步下跌。这不仅局部抵消了出口改善的利好，也有拖累整体经济增长的风险。

内需末季增长放缓至稍高于3%，写下逾7年新低，反观第三季仍录得4.6%增幅。

这主要是受公共开销于末季按年萎缩逾4%拖累。

刻意减公共开销？

我怀疑这是政府刻意大砍公共开销所致，以确保可如愿完成2016年财政赤字削减至占国内生产总值3.1%的目标。

没错，政府是如愿以偿，达致这个预定目标，但我想，这个做法可能会对政府的运作与服务带来无必要的干扰，并可能会拖累整体经济增长。

此外，公共投资也于末季持续萎缩，虽然幅度比第三季减缓。这也是受政府最后关头削减发展开销，以达到財赤目标所致。

所幸，公共开销末季的跌势，获得私人领域增长相对较强的增长所缓冲。

私人开销末季按年增长6.2%，增幅虽稍低于第三季的6.4%，但仍相当强稳。

我认为，这高于整体经济增长率的增幅，显示私人消费仍强劲。

私人开销增长有局限

公务员去年1月获得常年加薪后，于7月进一步调薪、最低薪金制下的最低薪金于7月上调，以及雇员公积金局会员可选择降低公积金缴纳率，增加每月可支配收入，都是协助私人开销保持强稳的主因。

事实上，私人开销在去年末季经济增长占稍高于三分一比重，就可看出一斑。

但我认为，要进一步推高私人开销增长却面对局限。

尤其是目前生活成本扬升，国人谨慎消费及购买力受多项因素牵制。

反映通胀情况的1月消费人物价指数按年增长3%，并由于燃油价格回扬、原产品价格回升，及令吉贬值推高进口物价，预料通胀率会在未来数月持续攀升。

同时，失业率预计进一步扬升，或将促使消费者愈加谨慎消费。

经商成本上扬

和私人开销走强的趋势一致，私人投资也于末季增强，按年增幅从第三季的4.7%，于末季增至5%。

不过，我认为，这个增幅仍属疲弱，而且它主要是由一些持续施工中的基建发展计划及出口相关投资活动所提振。

整体而言，虽然经济增长率于过去数月持续扬升，但我认为，只有出口、基建发展相关行业，以及那些私人消费相关领域从中受惠。

其他领域则可能仍受到多项负面因素影响，营运环境仍艰辛。

能源与原产品价格扬升及令吉贬值推高进口成本，令国内经商成本上扬，加剧工商领域的压力。