陈顺风换股献购意高/万年船

意高国际(EKOWOOD)在2015年11月30日,收到母公司陈顺风(TSH)的私有化建议。

陈顺风建议以每股40仙的价格,收购剩余的意高国际股票;如果该建议获得批准,陈顺风将发行新股来换取所有被收购的意高国际股票,发行价定为1.92令吉。

陈顺风目前持有67.46%的意高国际股权,剩余的32.54%,有6.44%已经站在赞同陈顺风的立场,还有26.1%的小股东,将对这项建议在3月6日的特大中投票。

净资产折价39%

以意高国际收到建议之前的约20仙股价,陈顺风可说出手大方;但是,如果以意高国际每股净资产约65仙看来,收购价却处于39%折价,陈顺风又显然太过小气。

到底我们该以股价为标准?还是净资产?

反过来,陈顺风的目前股价约1.84令吉,每股净资产1.11令吉,换股价1.92令吉的对比各自是溢价4%和73%,则显得估计较高。

两相比较之下,显然陈顺风希望趁股市低迷时私有化意高国际,以极大化收益。

陈顺风希望趁股市低迷时私有化意高国际,以极大化收益。

业绩厚望回以失望

说来意高国际这家公司,也是惨淡经营,连续8个财年(包括2016年)都亏损,因此,陈顺风在深度评估公司的未来之际,给小股东一个退场的机会。

归根究底,在8年来,意高国际的董事部由陈顺风集团牢牢控制,年年寄予厚望,年年回以失望,这么差劲的业绩,整体董事部不集体呈辞也罢了,还要趁低收购,真是太过分了。

不离不弃,等了8年的小股东,心中现在一定很气愤,有被大股东背叛的感觉。

不但如此,这项收购不是以现金进行,而是换股,换的是零零星星的散股(1000股意高国际换到208股陈顺风);意即小股东认栽以后,换来的还是这班董事的另一家公司的少数目散股,却不是拿了现金,扬长而去,投资别的、更好的公司和管理层。

意高国际虽然年年亏损,不过近三年业已收窄,可说是渐入佳境,公司主席也在去年(2015年)的年报宣言继续表示对业务未来前景充满信心。

春江水暖鸭先知,如果隔一两年意高国际的业务来个大逆转,那么等了8年的小股东选择这时放弃,岂不成了冤大头?

本周股东大会焦点

3月6日是意高国际(EKOWOOD)的股东特大;7日是德力集团(TECNIC)的股东大会。

需要进一步说明的是,明年的今天,这两个名字可能已从马股市消失,其中意高国际的特大是除牌的前奏;而德力集团在REI完成倒置收购以后,和上周的蚬壳一样,名字必将更改。

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