要你灭亡,先让你疯狂!/施宏毅

最近大家都在关注2017年10月这日子,是否有有严重泡沫爆破,等待大牛市结束。最近不断开始有人问我有关泡沬爆破的问题。

正所谓:“上帝要你灭亡,必先令你疯狂!”。这即代表在泡沫爆破之前,必然出现一浪是全民皆股,投资者情绪高涨,泡沫爆破时才会一发不可收拾。

为了解真相,今天特别带来一个工具去分析过去大跌浪,以及牛市泡沫形成的迹象。

这个非常有效的工具就是VIX恐慌指数,今天的VIX指数已经到了历史低位,学懂之后,让你自己去分办现时市况是否过热。

第一部份,先解释甚么是VIX恐慌指数,亦即The CBOE Volatility Index,亦即波动指数。

这个指数用于量度恐慌情绪,当指数升时代表市场恐惧、很担心、很波动。

指数愈低代表市场开心、乐观、稳定,当VIX处于低位时没有坏消息时,全民皆股。

VIX指数11年新低

以今天来说,VIX指数处于2006年以来低位9.97(11年新低),这就是我们今天介绍波动指数的原因。

整体来说,坊间有投资者直接买入VIX指数,去赌市场恐慌与否。

同时,这可用于平衡组合风险对冲之用,当组合中有大量股票没有足够时间跟据策略沽出时,会选择买入VIX指数上升作为避险之用,亦有投资者会选择买黄金或日元走强,这些方法都是市场情绪差或大市向下时用以对冲的选择。

虽然本文不能直接指出关于2017年10月见顶时间表的答案,但可给大家一个讯息就是,假设特朗普上任后,不断加息令全球借贷成本急促上升时,加息时间表比一切预期都快,甚至在2017年前已完成加息周期的话,2017年10月的确有泡沫爆破的机会。

但反思一下,若全球都知道2017年10月会泡沬爆破,又怎能酝酿出疯狂的泡沫呢?目前的VIX指数已经在非常低的位置,是否已经如此严峻呢?

与股市背道而驰

大家可以看一看在Tradingview 搜寻VIX,再将标普500及恒生指数作比较。

从图中可见到标普500、恒指,都大约于2005年见顶。恒指为例,至今仍未升穿当日的2万8588点。

标普500亦横行一年多,最近才再创新高,即代表经济好转差的时间点都进行大调整。

没有形成泡沫

从图中可看到,两个指数在高位的时侯,恐慌指数在低位,代表外在环境没有坏消息,这亦是泡沫型成的先兆。

以下有三个例子:2007年指数位于高位时,恐慌指数在低位。2011年头见顶时,亦是恐慌指数处于低位。2008年雷曼事年时,指数处于低位时,恐慌指数却达到高点。这代表VIX指数完全贯切与股市反向的现在。

以现在情况看,要泡沬爆破的话,目前VIX指数是处于11年的低位的确有危机。但在经济上,今天贷款利息在1至2厘之间,历史上没有在低息环境会有泡沬形成,没有泡沫又怎能爆破呢?

除非今天VIX指数处于11年低位的位置再走向更低,指数全面飞升,再配合美国及全球加息政策到了借贷成本过高,借贷者无能力还款时,才有可能于2017年10月有泡沫爆破。

以2006年比较今天的情况作个总结,当时VIX在低位8.6,股市仍有一个一年半的升浪,才全球酝酿见顶,在加上当时全球加息政策,美国息率甚至达到5厘!天时、地利、人和配合,再加上大家都放下戒心时,才有泡沫爆破的迹象。

总结:今年10月不会爆破

总结来说,有两个情况可能发生VIX指数处于低位是不利消息。

情况一,今天会有短期爆破,技术上像2013、2014、2015年同样会出现大调整,然后再次上升。

情况二,今天不会调整,恐慌指数一直创新低,穿过2007年VIX低位,全民皆股,全球指数疯狂飞升,配合极端加息周期,才有可能2017年泡沫爆破。

个人偏向认为,2017年10月不是泡沫爆破的时侯。

除非将来如上述所说,天时、地利、人和都配合时,才有可能发生。

最后,希望喜欢本文内容的朋友,分享给身边的人互相提点,让大家避免在投资路上走冤枉路。希望量化分析的工具能帮助大家,在泡沫爆破时成为有能者,最快懂得离场。

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