目标价：4.56令吉最新进展

经济和营商环境艰巨，拖累合顺（UMW，4588，主板消费产品股）截至12月31日末季，亏损按年扩大至15亿6620万1000令吉。  

末季营业额挫26.8%，报30亿6231万1000令吉。 

全年而言，则是净亏16亿9057万6000令吉；上财年净亏3717万1000令吉。全年营业额滑落24%，报109亿6506万8000令吉。

行家建议

若排除所有特殊项目，包括12亿2000万令吉的一次性减值，合顺2016财年末季的核心净亏为2亿8320万令吉，仍比我们与市场的预期逊色许多。

去年末季新推出的Vios FL与Innova车款，应能提高购兴。不过，因车市复苏缓慢，预计今年的总销量依然暗淡。

上市及非上市资产的整合及脱售，应能大幅度收窄未来亏损，也会巩固合顺的资产负债表，改善净负债率至0.25倍。

基于消费者情绪疲弱、严谨的分期付款贷款条件、设备业务产品需求较低，以及劳斯莱斯制造厂的长酝酿期，我们相信该公司近期净利前景，仍充满挑战。

综合所有因素，我们把目标价调高至4.56令吉，但维持“卖出”，因为近期未有任何上修催化剂。