丁酉年春节初五，还没立春，我国燃油价格已宣告全面上升，这是今年连续两个月显著上涨，鸡年经济面对的威胁正在升级。

燃油价格连续上涨，最容易惹通胀。虽然就官方消费人价格指数而言，我国通货膨胀率看起来并不高，去年全年仅2.1%，12月份更低，只1.8%。

但不幸的是，这却刚好是问题所在。过去的低通胀率，与当前正酝酿大涨的燃油价格，刚好同出一辙，这才令人担忧。

燃油价格偏低，通胀率随之走低，现在逐步回升，接下来恐怕就是通胀高升之日。成也燃油，败恐怕也是燃油，一旦星星之火燃起，就足以燎原。

掩护潜伏通胀

本栏今年初已警告，2017年经济，“威胁（还不是“危机”）四伏”，其中之一就是遭偏低燃油价格所掩盖的潜伏通胀压力，国际原油价格在产油国减产后正步步升温，低油价所构成的低通胀鸿沟正逐步收窄，如果政府不通过补贴予以控制，燃油价格将会燃起通货膨胀。

春节初五之后的RON95汽油价格上涨至每公升2.30令吉，比去年9月1日起的每公升1.70令吉上涨了60仙或逾35%，如果和去年同时期2月份的每公升1.75令吉比较，上升逾31%，对消费人价格指数交通运输成分，形成不小压力。

汽油（RON97和95）和柴油价格占我国官方消费价格指数8.5%比重，是交通运输价格指数最重要成份，而整个交通运输价格指数则占消费价格指数13.7%，其中汽油和柴油总共就占了超逾六成。

这高油价比重使到油价过去下跌时，将交通运输价格指数拖至负数，成为通胀上升时的鸿沟，抑制消费价格指数升幅，直接压低通货膨胀率，使之从去年6月起就处于2%以下水平。

去年最后一季起，油价开始处于上升轨道，人们隐约感受到物价上升压力，但是，当与前年（2015年）油价比较时，仍然偏低或下跌。

这鸿沟掩护消费人价格指数变动，协助拉低官方通胀率。

按年全双位飙涨

如果产油国减产协议持续顺利执行，不是空谈，没有闹出“有名无实减产，反而变相增产”风波，这种低油价优势很快就会消失。

去年12月份，全部三种燃油价格仍然比前年同月份下跌，RON95，RON97和柴油分别下跌2.56%、8.16%和7.5%，并令官方消费人价格指数中的交通运输价格指数下跌0.6%，就当时表面数据而言，对通胀率不但毫无威胁，且还助12月份通胀率稳于2%以下水平，去年全年也贴近2%。

实际上，这低燃油价格所带来的通胀鸿沟，自去年3月起就隐约出现逐步收窄现象，对于潜伏的通胀压力遮盖优势，维持到去年12月份后，看来很快就结束。

燃油价格的按年同比变化，今年1月份已开始逆转，这个月份的RON95新油价比去年同时期上涨了13.5%，RON97则上升6.67%，柴油起20.6%。

春节刚刚公布的2月份新油价涨势更凌厉，除了前述的RON95锐涨31.43%外，RON97也双位数上涨26.83%，柴油更是高涨59.26%，全线显著双位数上涨，过去的“有利鸿沟”已不存在，无疑的为这两年来的“遮盖优势”敲起丧钟。

补贴燃油防大害

除了燃油价格势头转向，从低落鸿沟转成上涨压力外，政府过去两年在汽油价格低落掩护下，趁势落实的好几项会形成通胀压力之措施，如挪除面粉和食油补贴、让公共交通如单轨火车、轻快铁等价格上涨、调涨市区内18条大道过路费、提高大马半岛的最低薪金等通胀压力也开始现形。

这些措施原本会形成通胀压力，但是在过去燃油价格偏低掩护下，消弭于无形。

如今，燃油价格大逆转，掩护效应很快就会消失，接踵而来的是双重通货膨胀威胁；除了要应对燃油本身上涨所形成的沉重压力外，还要面对前述过去偏低油价掩护而隐藏的通胀压力。

在通胀目前正探头蠢动之时，政府高官务要提高警惕，在接下来的几个关键月份，密切关注可能的油价涨势，在必要时予以补贴，避免国内燃油价格继续升涨，对国内民生经济和经济增长构成大伤害。