国民投资公司新方向(2)
合顺借镜马电讯重组/陈金阙

丹斯里拿督阿都华希最厉害的就是释放公司价值,如今回来接任一家政府官联机构,当然少不了他拿手的招式。

不到半年,国民投资公司(PNB)旗下的公司就宣布重组。其中合顺(UMW)和合顺油气(UMWOG)的连环重组/分拆动作在一月出炉,虽然不是他直接统领,但是作风极其相像,不排除是他幕后主导的好戏。

合顺把合顺油气分拆出去,做法类似当年的马电讯(TM)把亚通(AXIATA)分拆,而无独有偶的是,当年亚通分拆出去不久以后,就宣告进行附加股以壮大资本,以进行区域性的并购;如今的合顺油气也是一样,分拆以后,将进行附加股配售,以融资对另外一些油气公司(ICON岸外和ORKIM)并购所付出的代价。

这项连消带打的策略,虽然不是阿都华希直接出面,但是他作为集团最高领导,没有他的默许,不可能成行。

股价必波动一段时间

我们可以借当年马电讯的情况来预测合顺的未来。阿都华希对这类企业活动向来采取透明的做法,即尽量让股东知道和了解公司未来的处事和方向,这一次相信也不例外。

如果合顺/合顺油气的未来展望和当年的马电讯/亚通一样,那么我可以假设分拆以后,合顺回归其汽车核心业务,因此可以像马电讯一样,制定一套合理的股息制度回馈股东,以安定股东的心,也稳定股价。

至于合顺油气,将会以成长为主(和亚通当年的处境恰巧相同),预料进行附加股前后,因为股东没法确定公司未来的前景,再加上部分合顺股东选择脱售免费获得的合顺油气股票,股价会横摆一段时期,甚至跌至新低。

不过,当公司的业绩逐步改善,及开始有能力派发股息时,股价将会回扬(这个过程可以参考当年的亚通)。

森那美拟分拆种植产业

合顺油气的并购计划,始于油价开始稳定上扬之际,也许分析员会觉得它的一些出价过高,不过,当油价大跌时,银行纷纷收紧银根,那时即使有便宜货,也未免筹到资金。

如今石油价格欲涨还休之际,实在很难决定价钱的高低贵贱,不过,如果这时做对并购,未来大有可期。这点正如当时的亚通,不论作出哪个国家的并购,总让股东惊疑不定,一直要到几年以后,才见成果。

此外,国民投资公司当时的棕油股和产业股大合并,最后全收归在森那美(SIME)辖下。

不过,森那美作为一个超级“巨”团,旗下不止棕油和产业,还有汽车业、油气业、建筑和电力业,涉及领域甚广,也和国民投资公司其他公司(如合顺)业务诸多重叠,整合多年,股价渐失去动力,像是家转动不灵的笨重机器;阿都华希实在没有理由不想办法把它的潜力释放出来。

于是,消息传来,森那美如今已在计划分拆其种植业务和产业臂膀,市场普遍看好这举动能为公司增值,公司股价一举突破了9令吉,后劲还很强呢!

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