盘点中国2016年市场表现
股汇跌债市脆弱

彭博社对中国市场去年表现的总结,中国市场记分牌上去年的数字可不怎么好看。2016年内,人民币,触及1994年以来最大跌幅。股市跌至2011年以来最大跌幅。债市的回酬率降至3年最低。不过,策略分析员认为,至少有一些资产后市将好转。

人民币贬值

人民币去年开局就向全球市场投下“炸弹”。

1月初,一连串弱于预期的人民币中间价制造了对中国外汇政策的恐慌、并刺激资本外流。虽然央行后来改弦更张,用干预、资本管制和口头支持等行动支持人民币汇率,但人民币当月最终仍贬值1.3%,触及2005年人民币与美元脱钩以来最大的1月跌幅。

虽然之后,人民币对全球投资者情绪的影响减弱,但其兑美元的下行趋势则稳定得多。

人民币汇率今年有8个月是贬值的,其中包括过去5个月中的4个月,而且人民币兑美元汇率今年势将下跌6.6%,写下20年来的最大跌幅。

人民币兑一篮子货币看起来要好一些;中国一年前推出了一篮子汇率,也是为了让人民币与美元脱钩。人民币一篮子汇率在12月20日升至4个月高点。中国上周还降低了美元在该贸易加权篮子中的权重,并新增了11种货币。

至于2017年,市场和分析员对人民币走向的看法一致。

期权价格显示,人民币汇率到首季末跌至1美元兑7元的概率达67%,较三个月前显示的概率高了三倍多。

另外,根据彭博调查得到的分析员预测中值,人民币今年封关将跌至1美元兑7.15元。

股市全球最动荡

作为全球第二大股市,中国股市去年的开局几乎糟得不能更糟了。受市场对经济前景及政府管理人民币汇率能力的担忧影响,上证综合指数到1月底时已暴跌23%,在彭博追踪的94支全球股票指数中表现垫底。

随后股市缓慢回升,用了9个多月的时间反弹20%、于11月进入技术性牛市,在中国这个常常沦为全球最动荡股市的市场中,投资者经历了一段难得的平静时光。

不过,这种宁静在12月出现了裂痕;上证综指上月下跌4.5%,使得全年跌幅扩大至2011年以来最大,然而分析员的信心依然未动摇。

根据彭博调查得到的预估中值,该股指到今年年底料将升至3,800点,意味着较2016年最后一个交易日收盘价上涨22%。

经济企稳机会多

华西证券驻上海分析员魏玮称,疲软的经济增长势头和外部市场的表现令去年股市承压,进入新的一年内,今年这些问题很可能会继续存在;然而,随着经济企稳,该机构预计股市今年将有更多的机会。

中国发布的11月官方制造业指数追平了2012年以来的高点,企业利润正在增长,PPI升幅也达到5年来的最高水平。

发展商债券风险大

债券市场大概是去年唯一让投资者见到回酬的地方了,美银美林的数据显示,由于利息弥补了债券价格的下跌,一项中国债券广泛指标今年的回报率为1.3%。

然而,甚至这个市场去年年末也颠簸起来。

由于降低金融系统风险举措加剧了流动性的紧缩,12月中国债市下跌了1.7%。10年期国债殖利率现在报3.05%,前年底为2.82%。

根据接受彭博调查的24位债券交易员、投资者和分析员的预估中值,今年首季货币市场利率势将进一步上升。

逾一半的受访者预计,中国7.9兆美元(约35.39兆令吉)债券市场的下跌将至少持续到明年3月底,而政府去杠杆行动和货币环境收紧成为最大风险,岸内房地产公司债券则被视为最冒险的投资。

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