令吉料明年次季回稳/白文春

亚洲各国货币全都大幅贬值,其中令吉的跌幅最大。

特朗普出乎意料当选美国总统,导致新兴市场股汇市场过去数周波动激烈,因投资者在上述新事态发展下重新调整投资策略。

特朗普竞选期间提出拟增加财政开销及“美国优先”的竞选宣言,令市场担心这将引发美国通胀上扬,促使美联储明年升息次数料多于市场原本预期。

此外,此举也将促使美国加紧经济与贸易保护政策,可能引发贸易战,进而导致全球经济衰退。

特朗普的上述竞选宣言是否会落实,目前还言之过早,但单是美国升息速度与次数恐将多于预期,已推高美国10年债务利率约0.5%,即在短短两个星期内,从1.85%扬升至2.35%。

美国10年债券殖利率飙升的后果非同小可,外资尤其是借贷大笔资金来投资债券的对冲基金,一见这个讯号,马上脱售手上投资还债,避免蒙受不必要的亏损。

这导致全球债券市场动荡,投资者脱售在全球各地的债券投资,并把所套现资金汇回本国,把有关资金转换成本国货币。

追捧美元

在金融市场动荡期间,投资者会选择转持被视为避险天堂的美元,加上市场预期美国升息速度与次数加剧,促使投资者追捧美元,令美元兑各主要经济体及新兴市场货币的汇率全线上扬。

事实上,亚洲各国货币,包括日元、人民币、令吉等兑美元汇率全都已大幅贬值。

从10月杪至本月24日的短短不到一个月内,日元兑美元汇率下挫约7%,人民币则下跌约2.2%。 在东盟各国货币当中,令吉的跌幅最大,该期间,令吉暴跌了5.8%;其次是印尼盾(下跌3.6%)。新元、泰铢及菲律宾比索跌幅则介于2至3%。

美升息前大撤资国行干预引发不安

令吉暴跌的其他主因,包括外国投资者在大马债券的持有比重偏高,以及国家银行干预外汇市场,引发市场一些混淆,并可能已让投资者感到不安。

印尼双赤字

至于印尼盾,印尼的双赤字问题或是在这非常时期,进一步拖累该国货币下挫的主因之一。

其实,2014年杪至2015年8月期间,令吉也曾经历波动激烈的走势,当时正是外资在美国升息前大量撤离,而最终美联储也于2015年12月升息。

当时雪上加霜的是,中国于2015年8月放任人民币贬值,而我国政治局势也有些不稳定。

结果,令吉汇率当时从2014年8月杪的1美元兑3.16令吉于2015年9月已暴跌至4.39,短短一年内贬值逾1令吉23仙,随后才逐步回稳,于今年3月杪攀回至3.87。

货币波动周而复始

本文截稿时,令吉及区域货币持续遭受一些卖压,尽管我无法确定这股外汇波动激烈的现象会持续多久,但预估明年第二季才恢复稳定

由于市场明年也料将不断猜测美国何时再升息,我想令吉及区域货币波动激烈的现象仍将周而复始。

同样的,目前也难于断定令吉会在哪个水平止跌回稳,但我认为,基于令吉目前已经超卖,接下来的跌幅不会有如2014年杪至2015年8月期间般大。

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