大马糖厂
评级目标价下修

目标价:4.26令吉最新进展

令吉兑美元贬值、原糖成本升高,以及白糖定价结构疲弱,拖累大马糖厂(MSM,5202,主板消费产品股)截至9月30日第三季,净利按年锐减63.51至2330万5000令吉%,或相等于每股净利3.32仙。 

不过,第三季营业额却按年增长15.85%,达6亿3312万令吉,主要是因为销量提高4%。 

累计首九个月,净利按年下跌50.32%至1亿633万令吉,或每股15.13仙;而营业额则按年增长10.76%,达18亿2014万令吉。 

行家建议

大马糖厂该季度表现低于我们和市场预期,分别仅达全年净利预期的61%和50%。

虽该公司能将额外成本转嫁至工业用糖产品上,但不能转嫁至国内零售市场,因为白糖零售顶价价仍保持在每公斤2.84令吉。

目前,工业用糖售价是每吨2780令吉,预料在明年1月将调整价格。

随着原糖成本提高,我们预测2016至2018财年的原糖价格,分别为每磅18.5美分、20美分以及20美分。由此,我们也调低2016至2018财年的净利预测10%至20%。

由于短期内没有利好因素,加上原糖价格上涨,因此下修评级至“卖出”,目标价也从4.72令吉,下砍至4.26令吉。

南洋商报官网 | Nanyang Siang Pau Official Website
南洋商报有限公司版权所有 | Copyright © Nanyang Siang Pau Sdn Bhd
Solution Powered by