国油料再砍资本开销
油气业最坏时刻未过

(吉隆坡17日讯)尽管国家石油(Petronas)第3季业绩净利按季增加2.8倍,但大马投行分员认为,油气领域不但还没有复苏,就连最坏的时刻也还没有度过,因为国油的资本开销在第3季进一步下滑,而且该趋势将持续。

大马投行分析员指出,第3季净利猛涨,是因为当季的资产与油井的减值,大幅缩小至3亿9500万令吉,而次季减值着高达71亿5600万令吉。

“当季营业额因原油价格走高和美元增值,带动营业额稍微提升,但是被产量下跌抵消。”

“此外,在剔除减值之后,国油终止Berantai小型油田风险服务合约(RSC)所付出的一次性成本,加上外汇亏损,实际上核心净利按季下跌了35%。”

岸外业者首当其冲

另外,虽然国油在石油化工综合发展(RAPID)和沙巴的尿素氨厂房(SAMUR)两个项目有所投资,但资本开销还是按季跌23%。

分析员认为,国油要提升资本开销预计困难重重,因为公司正在实行“Coral 2.0计划”,以达到削减与节省成本的效果。合计9个月,国油的成本节约达20亿令吉。

“国油的低资本开销水平,对大马油气业者尤其是岸外操作的业者而言,是一个负面的消息,对他们来说,最坏的时刻还未到来。”

分析员尤其担忧负债率偏高的公司,并估计它们持续挣扎,例如沙肯石油(SKPETRO,5218,主板贸服股)、布米阿马达(ARMADA,5210,主板贸服股)、世界海事(ALAM,5115,主板贸服股)和合顺油气(UMWOG,5243,主板贸服股)。

有鉴于此,分析员维持对油气领域“中和”的评级,因为低资产使用率,将会侵蚀公司的现金,并提高违约风险。

“油气领域当中,我们偏好戴乐集团(DIALOG,7277,主板贸易服务股)和云升控股(YINSON,7293,主板贸服股),因为两家公司具有稳定的经常收入。”

净现金地位渐弱

另一方面,肯纳格分析员认为,国油合计9个月的业绩表现差强人意,因税后盈利和营运现金,正逐步走低。

“展望未来,我们估计国油的净现金地位将逐渐减弱,因合计9个月的营运现金流,仅足够应付资本开销,而来临的第4季度还有一笔近40亿令吉的股息需要派发。”

“因此我们觉得,国油在分配未来的资本开销与营运开销方面,将会非常挑剔。”

“我们建议投资者避开高负债公司的股票,并选择拥有合约流入的公司。”

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