耐慕志
缅甸业务赚幅极高

目标价:2.14令吉
最新进展:

耐慕志(DAIBOCI,8125,主板工业产品股)与缅甸Smart Pack工业公司(MSP)签约,在缅甸成立联营公司,开拓日益增长的包装市场。

根据联营协议,耐慕志向联营公司投资680万美元并取得60%股权,其余40%股权,MSP是以其现有工厂和生产设备的全部资产注入新公司而取得。 

行家建议:

倘若联营计划能在2017财年首半年完成,根据初略计算,耐慕志持股60%,估计能贡献2017财年税前盈利预测的10%。

另外,我们也预测,缅甸的联营公司从2018财年起,将为耐慕志贡献多达18至20%的税前盈利。

MSP的税前盈利赚幅在2015和2016财年,分别达22%和29%,比耐慕志2015财年的7.7%高得多,归功于营运成本偏低,主要是因为劳力成本便宜而且生产效率高。

目前,耐慕志的出口市场主要是东南亚,其中以菲律宾和泰国为大宗,目前再加上缅甸,将会扩大出口市场,因为根据PCI Wood Mackenzie研究,缅甸的软包装市场规模,未来5年料增长22%。

虽然看法正面,不过我们暂时维持“中和”评级和2.14令吉目标价不变,等待缅甸投资委员会的最终批准。

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