特朗普新政策风险拖累亚币
令吉贬值利资源科技博彩

(吉隆坡14日讯)特朗普新政策不明朗风险导致新兴市场货币兑美元,包括令吉上周五起狂泻,分析员指出,美元虽增值市场谨慎,但对资源、科技和博彩领域有利,是这一轮“灾难”中赢家。

令吉上周五兑美元,一度重贬至4.4685,也是自1998年以来的新低。截至今日傍晚7时,岸内令吉兑美元企于4.3350,回弹0.55%。

丰隆投行分析员指出,幸亏国家及时采取措施,并重申禁止令吉无本金交割远期外汇(non-deliverable foreign exchange forwards,简称NDF)交易,安抚市场焦虑情绪。

该行分析员说,加上第3季国内生产总值微回弹,料能缓和对于我国经济增长放缓的忧虑。

令吉将续波动

分析员预计,未来令吉将持续波动,走势倾向下跌。因此下修今年内令吉预测,1美元兑4.20至4.50令吉,明年则是介于4.10至4.40令吉。

不过,分析员指出,美元增值,马股市内有输家,亦有赢家。

针对美元走强,正面受惠领域包括,以资源为基础、科技和博彩领域。反之,将受负面冲击的领域为汽车、能源、电信、航空和消费者饮食领域。

赢家
博彩业值得关注

我们认为博彩领域值得关注,因为部分业者在美国拥有博彩和赌场业务,且营业额以美元计算。值得关注股项有云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)和云顶(GENTING,3182,主板贸服股)。

云顶马来西透过纽约名胜世界、比密尼(Bimini)名胜世界和迈阿密名胜世界在美国有直接业务,贡献公司2015财年营业额15.3%,和4.9%扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利。

同时,该公司截至2015财年,以美元计算的金融资产价值高达15亿令吉。

云顶则持有云顶马来西亚49.3%股权,在拉斯维加斯云顶中华世界项目投资120亿令吉。美国市场贡献2015财年年营业额7.1%,和1.8%扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利。

同时,云顶以美元计算的金融资产价值则高达66亿令吉。

科技股业绩强劲

科技公司大部分的营业额以美元计算,而部分成本如劳工和电力成本则以令吉支付,预计业绩将格外强劲。

虽然部分科技公司拥有美元贷款,而导致融资成本上扬,但不在我们的考量之内,因为我们选的个别股都是净现金公司。

我们看好,益纳利美昌(INARI,0166,创业板)、友尼森(UNISEM,5005,主板科技股)和伟特机构(VITROX,0097,主板科技股)

前两者营业额几乎以美元计算,伟特机构75%营业额则以美元计算。但三家公司的成本,只有30%是以美元计算。

橡胶木材盈利走强

以资源为基础的领域,尤其是橡胶和木材产品公司备受青睐,因营业额、劳工成本和电力等费用都以令吉计算。我们建议关注长青纤维板(EVERGRN,5101,主板工业产品股)和家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费产品股)。

长青纤维板高达62%营业额,以美元计算,但要注意,木材产品疲弱的需求,将抵消部分外汇收益。

此外,家丽资机构被看中,因为高达99%产品出口到美国,但30%的生产成本却以令吉计算。

橡胶股我们则看好康乐(KAREX,5247,主板消费产品股)、顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业产品股)、高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板工业产品股)和贺特佳(HARTA,5168,主板工业产品股)。

经敏感分析,当美元走强1%,康乐和高产柅品工业的盈利将上升3.5%;贺特佳扬3%;顶级手套则涨5%。

输家
汽车进口成本增

汽车领域因零件进口成本增加,本地组装与整装进口成本上扬,我们看淡该领域,给予“减持”评级。

当中合顺(UMW,4588,主板消费产品股)、MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)、陈唱摩多(TCHONG,4405,主板消费产品股)和多元重工(DRBHCOM,1619,主板工业产品股)将受到负面影响。

值得一提,陈唱摩多集团贷款中,有17%是美元贷款,将进一步加重公司成本。

合顺集团则持续受到合顺油气(UMWOG,5243,主板贸服股)以美元计算的亏损拖累。

航空成本架构走高

对于航空领域,美元走强意味着成本架构走高,因飞机燃油、保养与维修、单次费用和贷款皆以美元计算。

亚洲航空(AIRASIA,5099,主板贸服股)90%贷款是美元贷款,因此成本将提高。

尽管如此,相信强劲的搭客承载率和低燃油价格,将抵消美元增值带来的负面影响。

消费品赚幅受压

针对消费产品领域,跨国企业短期内都已为美元进行护盘,但消费者情绪要复苏仍会受到平均售价上升的压抑,因制造商将转嫁成本予消费者。

此外,部分本地企业的销售成本以美元计算,导致赚幅受压。

成功食品(BJFOOD,5196,主板贸服股)的星巴克业务,近40%销售成本以美元计算,令吉贬值,加上缺乏护盘,令赚幅受压。

雀巢(NESTLE,4707,主板消费产品股)大宗商品成本占成本的50%。不过,庆幸,该集团明年大部分业务皆已护盘,因为公司预计大宗商品价格在明年回扬。

能源涨价影响需求

美元走强对能源领域是负面消息,因燃料成本将随着上涨,但成本将转嫁消费者,又会减少大众对电力需求。

国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)会把煤炭成本上涨负担,转嫁给消费者,惟将导致电力需求放缓。

此外,8.5%国能债务以美金计算,但估计影响不大,因为只占整体盈利84亿令吉的小部分。

电信削价战激烈

国际直拨电话(IDD)以美元结算,成本因此将走高。电信业者将因IDD收费展开激烈的价格战。

亚通(AXIATA,6888,主板贸易股)和马电讯(TM,4863,主板贸服股)皆拥有美元债务,个别占集团借贷的55.8%和85.9%,也将导致融资成本上扬。

尽管如此,马电讯却表示,集团不但心这个问题,因为该债务是长期债务。

但对于时光网络(TIMECOM,5031,主板基建股)来说,美元增值却是一件好消息,因为国际宽频和IRU使用权的收入大部分都是美元计算。

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