美国共和党总统候选人特朗普战胜民主党总统候选人希拉丽，赢得2016年美国总统大选。这是年底最大的一次“黑天鹅”事件，将对全球经济金融市场造成巨大冲击。

特朗普认为美国经济更多的是总量问题，而非结构问题，因此其经济政策重在强调提升经济增速。他希望通过实施一系列的经济政策改革，使美国GDP在未来10年的年均增速至少维持在3.5%的水平。 

为了实现这个目标，他提出四个刺激经济的政策：一是降低税收，二是贸易保护，三是产业回迁，四是大兴基建。其中，核心经济政策主要是前两个，即降低税收和贸易保护。 

随着特朗普赢得大选，他所主张的减税政策和贸易保护政策将可能导致如下结果： 

首先，大规模减税计划将导致美国政府税收大幅下降，财政赤字大幅提升。根据布鲁金斯税收政策中心测算，如果实行特朗普的税收政策，2017-2026年，美国政府的企业所得税相较于当前税制将净减少2兆2490亿美元，个人所得税收入将净减少6兆3270亿美元。 

政府收入减少将导致美国财政赤字不断扩大，随之而来的政府债务利息支出增加，政府债务规模扩大。

贫富差距急剧恶化 

其次，收入差距将进一步扩大。特朗普税制下，虽然个体所得税最高税率由39.6%降为25%，税收等级由7个简化为3个（10%、20%、25%），但这种税制显然更有利于高收入群体，低收入群体受益非常有限。

根据UTPC测算，收入前20%群体的税后收入增加额占全部群体税后收入增加额的比例将达到67%，而收入后40%群体仅占5%。这种税制下，富者更富，贫者更贫，美国社会的贫富差距在特朗普实施减税政策后将急剧恶化。

最后，美联储具加息概率提升、美股收益率或将下降。特朗普的贸易保护政策将导致美国关税上涨，随之而来的是进口商品价格急剧上升，短期内会迅速推高美国通胀水平。

美联储或加快加息节奏

根据穆迪的测算，若特朗普经济政策得到完全实施，2017年，美国通胀将由现在的2.8%大幅上升至3.9%。如果短期内美国通胀水平急剧抬升，美联储未来或被迫大幅加快加息节奏，以避免美国经济过热。

此外，特朗普多次直言，当前美国的低利率政策是为了制造奥巴马任内的经济繁荣景象，自己上台后将第一时间加息。美联储迫于压力可能也会加快加息节奏。在美联储加快加息节奏的情况下，美国国债收益率将得到明显提升。美联储加息及美债收益率的提升极有可能导致美国股票市场收益率的下降。 

从大类资产角度考察，特朗普当选的“黑天鹅”事件出现，短期内利空美元，利多黄金，利空标普500指数，利多美债，各类资产波动率上升，国内投资者在进行海外资产配置时需规避相关风险。

（作者石大龙为中国苏宁金融研究院研究员）