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英镑新低下的英国/叶得利

近期英镑汇价创31年新低,在外汇市场的英镑跌势异常显著。

英镑的贬值,英国资产成本将趋于高涨,并将促使越来越高的通货膨胀。近日英镑汇价再创新低,创1英镑兑1.272美元的31年新低。



追根究底,英镑的再度下滑,主要是因为英国首相对内外宣布,最迟将于明年3月底启动《里斯本条约》的第50条,英国正式展开脱欧程序,这打破了金融市场对脱欧可能还有还原的憧憬。

若英国金融业失色,失去国际金融领导地位,流进英国的资金将会大减。

市场对英国信心指标的英镑自然受到打压。

另外,导致英镑大跌的原因还有金融市场因素。

由于外界曾期望,英国首相在带领英国踏上脱欧之路的同时,将尽力优先保障英国金融业的利益,皆因伦敦作为全球国际金融中心,金融业对英国经济的重要性非常重要。

若英国金融业失色,失去国际金融领导地位,流进英国的资金将会大幅减少。



届时,全球金融市场对英镑的需求自然下降,这不利于英镑的汇价稳健性。

英镑的汇价下滑,暂且还没有威胁到国际金融市场,按照目前的形势而言,英国脱欧的有序进程安排,暂且不会引爆全球金融市场剧震的风险。

据报道,英国脱欧进程就算谈判顺利,英国完成脱欧程序最快要到2019年。

在过渡时期内,英国经济和全球金融市场尚有几年时间,逐步消化各种负面冲击。

同时,根据英国央行的发文,若英镑持续的贬值,通货膨胀上升趋势会让英国老百姓收紧消费,导致英国经济发展停滞,而英国家庭的实际收入增长将十分有限。

储蓄8年新低

目前,有数据显示英国人的储蓄占收入的百分比,已经降至2008年以来的最低点。

英镑贬值导致许多英国公司必须面临价格策略的选择。

有些公司将意图用自身获利消化进口成本的上涨,以保持公司在消费者心目中物超所值的印象。

也会有一些公司若持续找不到更便宜的货源,将把成本上涨的负担转嫁给消费者。

有数据显示这样的状况,英国8月进口商品平均成本,较上年同期增加7.6%,同比涨幅为2011年来最大幅度。

硬脱欧金融业料损失1997亿

根据英国金融行业组织所发布的报告,倘若英国没有安排妥当脱欧的事情,而进行硬脱欧的程序,英国金融行业可能损失高达380亿英镑(约1997亿令吉)的经济收入,这对于英国来说是个巨大的经济损失。

该报告也指出,英国金融企业若丧失在欧洲自由销售金融服务的权利,在宏观层面和就业方面,英国将使得老百姓失去7万5000个现在的在职岗位,这些现任岗位都是与金融行业和周边行业相关的工作岗位。

其实对于任何一个国际商业银行来说,失去商业营销管道犹如失去企业的生意稻草,试想想在全英国的上上下下金融企业,若一个金融机构失去了进入欧盟单一市场的所有管道,然后影响了上游下游的其他企业的生存。

这样的多米诺效应一触即发的话,将会导致整个英国经济的下沉。

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名家专栏

自由流通,虽贬犹荣/胡逸山博士

上篇谈到某种货币的自由流通能达到的程度,对其是否能成为区域性以至环球性的主要货币是至为重要的。

个别可能还不算是世上主要经济体所发行的货币,如英镑、瑞士法郎等,因为得以很大程度的自由流通,所以也都挤上主要货币的行列。其他如欧元、日元等,还有着强大的经济后盾,那就更不用说了。

前年英国忽然宣布要减税,本来也无可厚非,君不见上世纪八十年代时,时任首相铁娘子戴卓尔夫人也是大幅度减税,成功地刺激了英国之前一蹶不振的经济;而前年刚上任不久的另一位女首相特拉斯也想照办煮碗。

不料时过境迁,近年来的英国已然再次陷入左派的社会经济思维当道的意境,国内外各界咸认为,在英国政府起码在短期内因减税而导致税收下降的同时,所需要支出的各项社会福利却应该不会减少,那么财政赤字就会上升,对经济不利。

所以减税的宣布一出,英国的金融市场不但没有为此欢呼而高涨,反而立时一落千丈,惨不忍睹。

英镑依然稳定

与此同时,反应市场上的负面情绪,英镑的汇率也应声下降。而作为中央银行的英国银行当然也出手企图扶持英镑,如在公开市场上购入英镑等,但看起来帮助不大。

但值得指出的是,英国即便在英镑大跌时,也没有采取一些粗暴的干预手段,如不准许英镑流出国外等。直到几天后,英国财政大臣与首相接连离职,新首相(即现任的苏纳克)与新财政大臣收回减税政策后,英国的金融市场与英镑的币值方才稳定下来。

由此看来,即便作为世上主要货币之一的英镑也还是会有其波动的,但重要的是英国官方看到可能立意良好的政策带来反效果时会临崖勒马,也不会去采取一些既粗暴又粗糙的货币干预手段,所以各界对于英镑的态度也不会有太大的改变。

至于日本,这几年来采取零利率甚至负利率的货币政策。

对于消费者来说,把钱存入银行不但没有利息吃,反而可能要倒过来付利息予银行,那倒不如把钱拿来消费。对于商家来说,贷款几乎不用付利息,那么也就更愿意地借钱来扩充营业。

令人惊讶的是,如此低的利率却未造成大幅度的通货膨胀,这一点与日本人相对克制的市场纪律应该有一点关系。

但市场上日元多了,其币值也就下降,而作为中央银行的日本银行也未见大手笔地去“打救”日元,更没有限制日元的国内外流通,因为这一方面对日本的出口有利,另一方面也令日本成为国际游客的其中一个宠儿。

此所以为什么近年来虽然马币币值低迷,理论上本地人会减少外游,但日本也还是迎去不少来自本地的游客。而日元也没有因为其币值的滑落而不再成为国际上的主要货币之一。

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