言论

总执行长悲观,谁来救经济?/南洋社论

国家银行宣布,将隔夜政策利率(OPR)维持在3%不变。

文告是在周三发布的,前一个晚上还有银行的经济学家认为,国行可能降息,但失算了。



目前行情,不变是好的,因为,在“没变”之下,以不变应万变已是全球没辙、没能国家之主流思维,是王道。

不降息是好的,以免吓坏投资家裹足不前,影响招商引资,坏了振兴股市。过去,降息可以把资金吸引到股市来,今天怎么赶鸭子,大家宁可抱着资金不放,就是不进股市来。

但,唱衰经济是潮流时:国行能捱到几时?大部分经济学家都说,国行仍相当于热衷于降息,再等多一阵子,就会降(息)的啦,估计就在年底。

换言之,大家对国行降息仍然看扁——不是不降(息),时辰未到。

过去美国不行,大家不行,如今中国不行,大家难行!世界大势如此,大家醒了,政府或人民都不敢挥霍,量入为出。



美国工作机会增加了,民众也乐于消费,但经济年成长率还是走低,只有1.2%。所以去年12月美联储启动9年来首次加息以来,大家口中的再升息,今天一直没来。

追根究柢,就是生产力衰退,企业都抱着现金却不敢投资。

一言以蔽之:企业唱衰目前,看衰未来!

尽管消费强劲,当经济成长愈来愈慢,甚至停滞,企业已经不看好长期投资能带来足够或立即的收益。因此 ,企业不投资,并非一时的现象,而将是未来的趋势。 

更糟糕的是,现在,连国内也看扁自身内需和投资!

周一,伟事达-大马经济研究院(VISTAGE-MIER)总执行长信心指数显示,今年第三季总执行长信心指数较上季相比下滑8.2点至78.2点,已经连续3年低于100点的乐观门槛。

周三,由于油价长期下挫,世界第一产油大国, 沙地被迫“瘦身”了,估计将取消200多亿美元的项目。

也是周三,铃木宣布关闭国内数州的最后几个分公司的生产线后,正式告别了大马的摩托车业,只留下大型摩托车的销售。

还是周三,除了内需出现问题,国际贸易及工业部(也是通过文告)发布,7月出口跌5.3%逊于预期。发文告可以避免传媒问长问短,自”报“其短,是尴尬的事。

政府没有钱时,能如何用力?现在,无论是政府或企业,都是等着“现金”来救命。

周四,英国《金融时报》副主编及首席经济评论员马丁沃尔夫:全球化已遭遇瓶颈。

在高收入国家经济疲弱、不平等加剧以及全球力量平衡发生重大转变之际,全球化进程完全存在崩溃可能。

“全球化已遭遇瓶颈,并且在某些领域发生了逆转。”

崩溃、逆转,听来吓人!但事实是,处于一个全球化年代,即使世界最大经济体抑或大国,都逃不掉全球效应,一荣俱荣,一枯俱枯。

传言,马币一直的贬,国家要破产了!或许危言耸听,但当全球都不投资,大马总执行长也感悲观时,国行与政府要拿出什么解方?

或许降税(不是息)。会吗?我们都等着瞧!

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名家专栏

调息与否七上八下/胡逸山博士

美国方面多个消息来源指出,美联储(相等于其中央银行)今年降息的可能性不大,主要还是考虑到美国的通货膨胀率还未能降到美联储最为心仪的2%左右。如前所述,这2%通胀目标,严格上来说是没有经济学理论基础的,但也不能说是凭空随手抓过来的,而是美联储根据美国过往经济走势所推敲出来的其认为最为符合美国社会经济利益的一个折衷方案。

因为对于一个市场经济自由经济体来说,央行调整的(短期)借贷予主要金融机构的利率,那就牵动了改革经济体在经济增长和通货膨胀之间的平衡。

高利率情景

利率调高了,银行借钱的成本就更高,而这成本当然是会转嫁到向银行借钱的商家与消费者,那么商家借更多的钱来拓展业务的意愿就不高了。

与此同时,消费者也不愿意透支来消费,因为要还的利息更高。一些“精明”的消费者甚至把原本可拿来消费的可支配收入存入银行里来吃高企的利息更为划算。如此一来,市面上的资金流通就少了,对商品与服务的需求也就减少了,那么这些商品与服务的价格也就不能涨高了,而是必须维持现价,甚至来个大减价来促销了。

那么,理论上通胀也就下降了。然而,调高利率所要付出的沉重代价,也就是商家不拓展、消费者不花钱,那么整体经济也就一蹶不振了。

降息的结果

反之,央行调低利率,那么银行转嫁予商家的借贷成本就更低,商家也就更为乐意地借钱来拓展商业。消费者看到利息不高,不但更乐意地透支来消费,也不太愿意把可支配收入存入银行去吃那么低的利息,倒不如拿去买些(未必需要的)商品和服务(来“慰劳”一下自己)。

这一来在市面上流通的资金多了,对商品与服务的需求也增加了,经济也就水涨船高了。

然而,如此所要付出的代价,则是商家们无可避免地乘机起价,那么通胀率也就高企不下了。

高增长低通胀挑战大

所以,美联储等的央行要在通胀与增长之间寻求一个折衷,既要高增长,又要低通胀,是颇不容易的,也没有一个标准答案。如日本的央行,之前为了刺激经济增长,甚至很长一段时间里把利率调低到零或负数,直到近月来“破零”。

日本加息日元却走低

日本的这项零息措施看来的确维持了其经济不至萎缩,但极为神奇的是,竟也没有导致冲天的通胀。看来也还是没有得以刺激更愿意“躺平”过日子的日本消费者去多花钱的神效;反而日元币值的持续低迷促进了日本旅游业的兴旺,如在这樱花盛开季节就有许多包括本地在内的旅客纷纷涌往日本去赏樱花观光。也有许多外国人纷纷跑到日本去扫购价格更为低廉的房地产。

这当然与世人认为介入日本的经济运作是物有所值很有关系。因为日本商品与服务里的细致与高品质也还是举世闻名的。否则其他货币币值也是每况愈下的地区又不见得那么受世人青睐?

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