油价患得患失/何启斌

页岩油革命技术名不虚传,该科技的运用大幅提振美国原油产出,直追沙地阿拉伯的产量。

应对来势汹汹的心头大患,石油输出国组织(OPEC)并未以减产这种古板方式维稳油价,而是反其道而行,透过偏低油价试图将生产成本较高的美国页岩油开采商等竞争对手挤出赛场,捍卫自身市场份额并缓解原油市场供大于求的局面。

油价走势因而在今年正月间,一度探低每桶30美元下方价位,削价策略也仿佛奏效,页岩油商在今首半年的表现欲振乏力。

今年初期,彭博社聚集了34位分析员的预估中值后揭示,2016年平均油价,将达到每桶47美元,油价走势此后触底反弹。

接着,美联储利率决议偏向鸽派,致使货币宽松美元走弱,油价触底致使空头获利平仓,或空头被动回补此前交易,占全球原油产量达73%的OPEC和非OPEC成员共16个产油国,就冻产进行磋商(最终协议尚未达成)、尼日利亚冲突损毁采油设施输油管道、委内瑞拉石油设施经久失修营运规模消减、加拿大罕见的森林大火,科威特罕见的石油工人多日罢工等等事项,进一步强化石油供应骤减预期,油价缓升的趋势得以维持。

结果,油价在今年6月份从同年1月份谷底近乎翻倍,突破每桶50美元价位关口。另一边厢,全球油服巨头Baker Hughes的数据却显示,运作的石油钻井机此后逐渐增加,这意味着较高的油价在同一时段刺激着美国页岩商死灰复燃,羊群效应使然,吸引更多抱持观望态度的业者跃身一试。

终于在7月份,独立油气咨询公司Rystad Energy发布耗时三年的研报,估算出美国油储量已经凌驾沙地和俄罗斯,而开采成本则普遍处在每桶36.4至47.7美元之间;美国原油库存在7月份意外攀升逾百万桶,结束史上最长库存下跌周期。

油价料企稳每桶40至50美元之间,优于大马2016年修订版财政预算案套用的油价标准。

供求失衡券商唱空

美国之外,国际能源署(IEA)声称,伊朗的原油产量已经达到制裁前水平,OPEC月报则指出,沙地今年6月产量达1055万桶,接近去年6月份1056.4万桶的纪录高位。

IEA在其月报中称,中东原油产量已攀升至触及8年来新高。俄罗斯亦不逞多让,其原油出口今年有望创下历史新高。

在各方力争上“油”之际,迅猛进口原油的中国,其战略石油储备就如WTI原油交割地库欣地区的库存量一样已近极限,更有大量油轮停靠作为现货原油交易枢纽的新加坡外海当做储油基地。

基于供求失衡,知名石油经纪商PVM Oil Associates、Energy Aspects Ltd.、高盛、摩根史丹利、花旗集团等,纷纷唱空油价。

跌入技术性熊市

在一连串的冲击之下,油价也从今年6月份的年内峰值,一路滑低进入技术性熊市。

油价下跌,石油国家主权基金(包括英国资产管理公司安本资产管理的客户),会选择抛售海外股市,调回资金填补政府捉衿见肘的预算赤字;油气营运业者业绩不堪理想,股市大盘难逃能源板块的累赘。

美股掀起盘整行情之际,他国股市在市场情绪的牵动下亦难以造好。

概论而言,政治趋稳、外币债务可控并多元化经济的稳健新兴国家,还是会成为投资者寻觅的避风港。

排除重大事件,为了压缩美国页岩商的赚幅,预期中油价年间企稳每桶40至50美元之间,优于大马2016年修订版财政预算案套用的油价标准。

大马影响有限

再者,经济重整和金融改革后,大马基本面强韧,大宗商品价格暴跌对其影响受限(电子行业才是外贸表现的支柱)。

在石油稅收走低的当儿,消费税填补了相关收入空缺,还有积极回追的所得税、产业盈利税、电子商务税,相信令吉能够安度过渡期。

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