（新加坡19日讯）新加坡淡马锡控股（Temasek）很可能向SMRT企业提出全面收购，有关收购详情预计在未来几天宣布。

新加坡《联合早报》报道，淡马锡控股是地铁公司SMRT企业的大股东，持有该公司54％股权。

据可靠消息，它正考虑收购剩余的所有股权，并有意把SMRT除牌。根据资料，SMRT目前的市值为24亿元（约72亿令吉）。

SMRT昨日将近中午时分发布文告说，公司股票延续上周五继续暂停交易，有待作某项宣布。

市场于是猜测这与淡马锡控股收购SMRT股权有关，但直至昨晚仍无任何正式发布，知情人士相信相关公司在未来两三天将会作出正式宣布。

有关淡马锡控股有意收购SMRT企业股权的消息，昨天较早时由彭博社报道。与此同时，《华尔街日报》也报道了关于淡马锡有意私有化SMRT企业的消息。

两方均不愿置评市场传闻

淡马锡控股与SMRT企业昨天受询有关消息时，均表示不愿对市场传闻置评。

不过，市场人士认为，SMRT的盈利前景黯淡，股价预料会下滑，除牌不仅可消除公司每季度须为业绩向股东交待的负担，也让小股东有机会把股票卖掉。因此他们相信SMRT最终会被除牌。

新加坡陆路交通管理局是在上周五宣布，政府以10亿元（约30亿令吉）购买SMRT地铁资产，SMRT则改以支付执照费给陆路交通管理局的形式专注经营地铁服务，而且必须与陆交局分享盈利。

证券研究行下调SMRT目标价

分析师皆不看好这项安排，昨天至少有7家证券研究行下调SMRT的目标价，下调幅度介于3％至16％。

联昌国际股票分析师陈城志说，按照SMRT新采纳的地铁融资框架，其息税前盈利率（EBIT margin）预计维持在5％，远不及公司过去5个财年介于9％至24％的盈利率。

分析师认为，公司改用新的地铁融资框架，实际上是陆交局及时的拯救，以免SMRT在旧框架下遭遇债务问题。

按照旧框架，公司接下来5年内的资本支出可多达28亿元（约84亿令吉），用途包括采购新列车与接手环线运营资产。

陈城志说，公司的股本有限，加上净负债已高达64％，资本支出的负担很可能导致公司破产。

脱售资产部分收益用来还债

SMRT也表明，脱售资产所获得的部分净收益将用来还债，不会给股东派发特别股息。截至今年9月底，其负债预计为7亿6200万元（约22亿8600万令吉）。

分析师均指出，除了减轻负债以外，新框架对公司没有多大益处，不仅限制公司的盈利增长，还因为公司不再拥有地铁资产，只是一家运营商，容易被取代，对业务造成风险。

按照新框架的盈利共享模式，当息税前盈利率超过5％，陆交局将获额外盈利高达95％，但当盈利率跌破3.5％，陆交局只承担跌幅的50％。

股东可赚取利润受限

马银行金英在报告中说，这项安排基本上限制了股东可赚取的利润。

辉立资本指出，SMRT缺了运营资产，谈判筹码会跟着减弱，并且容易被另一家运营公司取代。“SMRT的三条地铁线全部与同一张运营执照挂钩，如果15年后，它失去运营地铁网络的权利，它可能就只剩下巴士与德士业务。”

自2011年12月发生两次严重的地铁故障后，SMRT的声誉大受打击，遭受公众批评公司花太多心思在零售业上，没有专心经营地铁服务，前总裁苏碧华随后不久辞职。

若从公众利益层面看，分析师认为，SMRT转为轻资产运营模式能让它更专注于改善地铁服务，惠及公众。

SMRT上周五上午11时59分暂停交易，股价报1.52元（约4.56令吉）。