执行力佳财务强稳占优势
建筑业抢新合约激战

(吉隆坡12日讯)今明年建筑业会有颁发更多强劲的工程合约,但基于市场竞争激烈,分析员认为,只有执行能力佳和财务强稳的建筑业者,才能够持续超越对手夺得新合约。

受推于两项主要基建工程捷运第二路线(MRT2)和砂拉越泛婆罗洲大道(Pan-Borneo highway),今年上半年的建筑工程合约显著增加。

以合约价值而言,上半年颁发的基建工程,按年激增7倍。

由于工程交付伙伴(PDP)模式有效提升项目执行程序,所以政府在上半年颁发更多的PDP合约,其中,两项大型合约是沙巴泛婆罗洲大道和Kwasa白沙罗(Kwasa Damansara)市镇计划。

此外,今年首半年,其他公共交通主导发展(ToD)也有正面的发展,包括大马城(Bandar Malaysia)、敦拉萨国际贸易中心(TRX),以及武吉免登城市中心(Bukit Bintang City Centre,BBCC),将会带来更多建筑工程。

马银行投行分析员相信,合约颁发的动力将会延续至下半年,甚至明年,特别是MRT2和泛婆罗洲大道剩余工程配套、还有多项大道工程等。

“而进入2017年,会有更多铁路工程将会陆续颁发,包括金马士-新山(Gemas-JB)双轨铁路工程和隆新高铁。”

因此,该投行给予建筑业“正面”评级。

分析员指,虽然市场有强劲的合约流,但建筑公司也面对更激烈的竞争,包括国内和海外业者。

首选股●金务大

金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)在隧道和重大基建工程的专长,再加上今年获得MRT2隧道工程,而显著推高订单合约。同时,今年潜在获得总值100亿令吉的合约,将会扶持2017财年的净利复苏。

槟城交通蓝图将会是金务大重大的突破,因为将进一步推高订单合约,长期提振建筑业务的净利能见度。

截至4月,金务大净负债率达0.5倍,仍在可控制范围,且在脱售雪州水务公司(SPLASH)之后,将会获得改善。

●双威建筑

双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑股)是分析员的中型首选股,是唯一纯大型建筑股,并持有强劲订单合约。

今年至今已获颁20亿令吉工程,把未完成订单合约推高至50亿令吉。

基于双威建筑的能力和纪录,分析员预测,该公司可望进一步获得大道和轻快铁第三路线(LRT3)工程。

该股在截至5月跌出回教股名单,拖累股价下跌,这带来买进该股的机会。

承担更大财务风险

分析员指,近期颁发的合约都是以项目管理、官私合作计划(PPP),以及延后付款模式为主,建筑商必须承担更大的财务负担和建筑风险,而这类合约将会持续出现。

“因此,拥有强稳资产负债表的业者也会有更大的优势夺得新合约。”

不过,分析员认为,由于这些工程规模庞大,将显著提高订单合约,让长期净利持续增长。”

近期,建筑公司通过脱售资产或集资活动,加强资产负债表,以竞标新工程。

举例,IJM(IJM,3336,主板建筑股)脱售印度两条大道特许经营权的股权、嘉登(GADANG,9261,主板建筑股)和马资源(MRCB,1651,主板产业组)进行私下配售等。

在建筑业者当中,大部分的净负债率低于0.5倍,仍在控制范围内。

其中,IJM和金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)举债能力最大。

不过,阿末查基(AZRB,7078,主板建筑股)、怡克伟士(EKOVEST,8877,主板建筑股)和马资源却面对相当高的净负债率,超越1倍。

至于睦兴旺(MUHIBAH,5703,主板建筑股)、WCT控股(WCT,9679,主板建筑股)和家盟吉(GBGAQRS,5226,主板建筑股)的净负债率则高于平均,达0.78倍至0.79倍之间。

分析员认为,这些公司将会需要融资,及采取企业活动,加强资产负债表。

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