（吉隆坡1日讯）虽然政府批准调涨半岛非发电领域天然气售价将会在短期内拉低手套领域净利，但分析员认为，业者可转嫁成本给客户，所以对此轮的调涨不会感到过度担忧。

本周三（29日），大马天然气（GASMSIA，5209，主板贸服股）宣布，政府批准调涨半岛非发电领域天然气售价将平均从每百万热能单位（简称MMBtu）25.53令吉，调高1.52令吉或5.95%，至27.05令吉，从7月15日起生效。

达证券分析员表示，一般上，业者将会通过提高产品售价，把成本转嫁给客户，但由于仅提早2周通知业者有关天然气售价调涨，所以业者无法立即转嫁成本，短期内净利会受到影响。

一般上，业者需要1至3个月调整产品售价。

“天然气占橡胶手套制造商的营运成本达10%比重，我们的分析显示，这轮调涨将把净利拉低3%至4%，而售价将会调高约0.5%，才能完全转嫁成本给客户。”

售价或调高0.5%

现阶段，分析员将2016年净利预测调低少于1%。

此外，考虑到这次仅把天然气售价调高6%，显著低于上一轮的17.1%，分析员相信，手套制造商在转嫁成本上，不会面对太大的问题。

至于肯纳格投行分析员则认为，即便业者不转嫁成本，天然气售价平均起6%，仅会对手套业者带来轻微影响，大约拉低净利2至3%。

“不过，我们不会过度担心，因为根据以往经验，业者一般能够转嫁成本。”因此，分析员对该领域维持“增持”投资评级。

国油现金流改善惠誉：不影响国能信贷

（吉隆坡1日讯）国际评级机构惠誉（Fitch）表示，大马下半年调涨天然气售价，将改善大马国家石油公司（Petronas）的现金流，至于对国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）的影响则是中和。

配合合理化补贴，大马政府批准调涨下半年电力领域的天然气售价，从上半年的每百万热能单位（mmbtu）18.20令吉，提高至19.70令吉；商业与工业用户则从25.53令吉，提高至27.05令吉。

半年调一次

过去这3年，国油的天然气营业额受到天然气售价管制的局限，税前盈利每年少了20%，然而，这情况将改善，因为国油将受惠于逐渐统一的天然气改革机制。

自从政府在2014年1月重新执行燃料成本转嫁机制（FCPT），国油提供给电力领域的天然气售价，已经调整过4次，共上涨44%；至于商业与工业用户的售价，则经过5次调整，共上调68%。

从2015年7月开始，燃料成本转嫁机制都固定地每6个月调整一次。

惠誉补充，国油拥有强劲的信贷实力，并维持国油“AA-”的评级，但评级上调的空间不大，因为低油价环境相信将持续一段时间才缓慢复苏；此外，现金流压力将继续困扰国油，尽管国油已经减少派息给政府，但帮助不大。

另一方面，惠誉认为天然气售价调涨，不影响国能的信贷实力，因为政府允许国能每半年调整电费，以便反映实际燃料价格与FCPT机制价格间的价差。

在没有任何举债收购的前提下，惠誉觉得国能的财务状况，会比其“BBB”的信贷评级更强，同时也考虑调升国能的评级，条件是政府在燃料费用上涨的环境之下，能够持续执行FCPT机制。